行业核心观点 - 中美贸易谈判停滞导致美国大豆对华出口严重受阻，美国农户正错失数十亿美元的对华销售额 [1][17] - 南美竞争对手（主要是巴西）趁机填补中国市场空缺，中国进口商已大量转向采购巴西大豆 [6][17][18] - 美国大豆出口承诺订单量处于2018-19年度以来的最低水平，价格在低位徘徊，芝加哥大豆期货基准价格徘徊在五年低点附近 [2][20] 美国大豆出口市场现状 - 传统美国大豆销售旺季已过半，但中国买家尚未预订任何本作物年度的美国大豆货物 [17][18] - 去年同期中国买家预订了约1200万至1300万吨美国大豆，而今年同期中国进口商已预订约740万吨主要来自南美的大豆用于10月装运，覆盖中国10月预计需求量的95% [17][18] - 2024年中国自美大豆进口量占其总进口量的20%，较2016年的41%大幅下降；2025年1-7月，中国从巴西进口大豆4226万吨，从美国进口总量仅为1657万吨 [18] - 若中国在11月中旬前仍不进入美国大豆市场，美国对华大豆销售损失总量可能高达1400万至1600万吨 [20] 价格与竞争力分析 - 对于9-10月装运的大豆，美国大豆价格每蒲式耳比巴西大豆低80至90美分，但中国的贸易反制措施使进口商采购成本每蒲式耳增加了2美元 [20] - 随着巴西销售季接近尾声，中国强劲的需求推高了巴西大豆价格，美国大豆对许多非中国买家具有价格吸引力 [21] - 美国大豆产业高度依赖对华出口，美国农民每年种植的40多亿蒲式耳大豆中近四分之一出口到中国，去年中国从美国进口大豆价值近130亿美元 [2] 供应链与区域影响 - 北达科他州大豆高度依赖对华出口，但发往亚洲的大豆需经美国西北部太平洋沿岸港口转运，部分转向东南亚的美国大豆从墨西哥湾或东海岸装船，该州种植户可能无法获益 [2][11] - 风暴摧毁了当地农场和粮食仓库的储粮罐，部分农户被迫在收获季以低价即时出售大豆 [12] - 北达科他州和南达科他州新开设的大豆压榨厂在一定程度上阻止了大豆价格进一步下跌 [13][14] 政策与补贴影响 - 美国法案中承诺的农业补贴（如“大而美法案”中未来十年660亿美元资金）无法及时缓解当前农民困境，相关福利要到下一季收获时才能惠及多数农户 [1][15][16] - 美国最高法院将于11月就特朗普关税政策的合法性举行听证会，若关税被裁定为非法，特朗普政府的谈判筹码将不复存在 [9][10] - 在特朗普第一任期内，中美贸易争端导致美国联邦政府向农户支付了230亿美元救济金，目前又有声音提及提供类似的经济“过渡支持” [15]