行业整体表现 - 2025年1-6月住宅投资3.58万亿元同比下降10.4% 住宅新开工面积2.23亿平方米同比下降19.6% 住宅竣工面积1.63亿平方米[1] - 家居行业受房地产市场拖累 但2024年第四季度起以旧换新补贴政策延缓下行节奏[1] - A股6家卫浴制品公司总营收100.76亿元同比下降9.5% 归母净利润合计同比下降[1] 公司营收规模 - 箭牌家居营收28.37亿元位列第一 较第二名建霖家居高出4.51亿元[1] - 瑞尔特营收9.20亿元同比下降19.5% 规模居末位[1] 成本控制 - 行业营业成本占比普遍维持在70%-75%区间[1] - 海鸥住工营业成本占比达87.1% 主因出口业务受地缘政治、关税及汇率波动影响[1] - 箭牌家居营业成本20.01亿元为行业最高 同比降幅高于收入降幅[1] 费用效率 - 建霖家居唯一实现销售、管理、研发三项费用同比增长[1] - 惠达卫浴销售费用率11.8%居首 瑞尔特紧随其后[1] - 松霖科技管理费用率13.5%为行业最高 费用规模同比增长13.3%[1] - 松霖科技研发费用率10.2%领跑行业 主要通过子公司开发机器人系统[1] 盈利能力 - 建霖家居归母净利润2.38亿元 显著高于其余5家公司合计1.65亿元[1] - 建霖家居净利润降幅为行业最小[1] - 松霖科技销售毛利率33.5%同比微降1.8个百分点但仍为行业最高[1] - 海鸥住工毛利率12.9%同比减少3.6个百分点 瑞尔特与惠达卫浴毛利率同步下滑[1] 现金流与运营效率 - 箭牌家居唯一出现经营活动现金流净流出[1] - 松霖科技、建霖家居、惠达卫浴经营活动现金流净额同比减少[1] - 惠达卫浴应收账款周转天数98天 存货周转天数160天 主因地产客户经营疲软导致3年以上账龄应收账款增加[1]