文章核心观点 - 美国能源信息署报告天然气库存增加71Bcf 超出市场预期和五年平均水平 导致近期天然气期货价格承压 周度下跌35%至2941美元/MMBtu [1][3][5][9] - 尽管存在短期价格疲软和库存压力 但行业长期基本面保持乐观 支撑因素包括预计冬季更强劲的消耗量 持续增长的液化天然气出口以及2026年更坚挺的价格 [1][6][7] - 建议投资者关注具有强劲基本面的公司 如Expand Energy Coterra Energy和Excelerate Energy 以把握长期结构性机会 [2][8][10] 美国天然气库存与供应 - 截至9月5日当周 美国本土48州地下天然气库存增加71Bcf 高于分析师预期的69Bcf 也显著高于五年平均净增量的56Bcf和去年同期的36Bcf [3] - 当前总天然气库存量为3343Bcf 较2024年水平低38Bcf约11% 但比五年平均水平高出188Bcf约6% [4] - 当周天然气总供应量平均为1123Bcf/日 周环比小幅下降01Bcf/日 主要原因是干气产量略有下降 [4] 天然气需求与价格表现 - 当周日均天然气消费量降至995Bcf 低于前一周的999Bcf 因东部和中西部地区天气转凉导致电力需求下降 [4] - 价格下行压力还来自温和的季节性需求以及疲软的液化天然气出口 尽管产量略有放缓 但巨大的库存缓冲使市场供应充足 限制了价格影响 [5] 行业长期展望 - 分析师预计期货价格将稳定在3美元/MMBtu附近 支撑因素包括有韧性的工业需求 持续的液化天然气扩张以及稳定的美国产量 [6] - 展望未来 预计今年冬季消耗速度将加快 库存到2026年将更接近历史平均水平 液化天然气出口也将稳步增长 现有基础设施足以满足全球需求 [7] 重点公司分析 - Expand Energy：美国最大的天然气生产商 在Haynesville和Marcellus盆地拥有关键资产 预计2025年每股收益将实现3255%的同比增长 过去四个季度平均盈利惊喜约为845% [10][11] - Coterra Energy：独立上游运营商 约65%产量为天然气 在阿巴拉契亚盆地拥有约186万净英亩土地 其3至5年预期每股收益增长率为301% 高于行业194%的平均水平 市值约186亿美元 [12][13] - Excelerate Energy：专注于液化天然气基础设施和服务 拥有全球20%的FSRU船队和5%的再气化能力 预计2025年每股收益将实现55%的同比增长 过去四个季度平均盈利惊喜约为166% [14][15]