核心观点 - 美国8月零售销售预计环比增长0.2%，核心零售销售（剔除汽车和汽油）预计环比增长0.4%，显示消费支出在经济疲弱背景下展现出韧性 [1] - 消费者支出与就业市场疲软（失业率升至4.3%）形成背离，未来经济走向取决于两者何者先行修正 [1][2] - 零售销售数据是美联储9月FOMC会议前的最后一份关键报告，将直接影响市场对美联储未来降息路径的判断 [3] 宏观经济指标 - 美国8月失业率升至4.3%，为2021年以来最高水平 [1] - 夏季招聘疲软，6月录得减少1.2万个岗位的负增长 [1] - 2023年3月至2024年3月的新增就业岗位数据被下修，较此前估算减少近100万个 [1] 消费者支出表现 - 过去一年零售销售保持稳健增长，美国银行数据显示8月消费者支出环比增长0.4%，同比增长1.7% [2] - 高收入与低收入家庭的支出均呈加速趋势 [2] - 高收入家庭的支出韧性以及美股牛市和房价飙升带来的财富效应是重要支撑 [1] 企业观点与市场预期 - 多家企业高管对消费韧性表达乐观，包括美国银行、富国银行和沃尔玛 [3] - 只要拥有合适的产品或服务，消费者仍在积极支出 [3] - 市场预测美联储本月降息25个基点的概率已达96% [3] 潜在影响因素 - 未来需关注关税政策导致的商品价格上涨对消费行为的影响，尤其是在临近假日购物季时 [3] - 关税与家庭预算压力叠加可能成为消费增长的潜在挑战 [3]