宏观经济与政策环境 - 国际货币基金组织将2025年全球经济增速预测上调0.2个百分点至3%，其中美国、中国及欧元区经济增速预测分别为1.9%、4.8%以及1% [2] - 经济合作与发展组织将2025年全球经济增长预期从3.1%下调至2.9%，并将美国2025年GDP增长预期从2.2%下调至1.6% [2] - 美联储连续第六次维持联邦基金利率在4.25%4.5%不变，但市场对9月降息25个基点的预期跃升至90%以上 [3] 全球原油供给态势 - 国际能源署预估2025年全球原油产量将增长260万桶/日，创历史新高 [5] - 国际能源署预计2025年全球上游油气投资同比减少4%，为2020年以来首次下降 [5] - OPEC+决定自10月起逐步退出每日165万桶的额外自愿减产协议，初期合计增产13.7万桶/日 [6] - OPEC+自4月进入增产周期，9月已提前1年完成220万桶/日的产量恢复计划 [6] 主要产油国动态 - 美国原油产量约为1350万桶/日，较年初略有下降，主要因资本约束导致钻探活动减少 [8] - 美国最大的20家页岩油生产商将2025年资本支出削减约18亿美元，降幅达3% [8] - 美国能源信息署预计2025年美国原油产量增长20万桶/日，较年初预测有所下调，并预计2026年产量将下降 [8] - 乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼油产能下降17%，约110万桶/日，促使俄罗斯将8月西部港口原油出口量较原计划上调20万桶/日 [9] 原油需求前景 - EIA、IEA、OPEC在三季度将全球原油需求增长预测较年初下调20万40万桶/日 [11] - EIA在9月月报中预计今年全球原油需求增长90万桶/日，较年初预测的133万桶/日大幅下调 [11] - 机构预计今年美国原油消费增幅仅3万桶/日，非OECD国家将贡献大部分需求增量 [11] - 1—7月中国汽油及柴油表观消费同比分别下降7.11%和4%，终端原油消费表现疲弱 [12] 原油市场平衡预期 - EIA和IEA预测三季度原油市场过剩量达200万桶/日，四季度将超过200万桶/日，全年过剩量超过170万桶/日 [14] - 在供给增量冲击与需求转弱预期下，未来原油市场供给过剩压力将不断加大 [14]