降息在即，全球资产已然大狂欢了。本周的策略周报我们来详细来连接一下这一轮特朗普"混乱"出拳背后的清晰"暗线"： 美债涨、美股涨？软着陆预期的精准演绎 面对近期美国经济体现的通胀上行 vs 就业下行，似乎美债开始交易就业走弱，要降息了，而美股大涨，反而是在定价降息之后经济加速回升。 这二者看似交易的是完全不同的经济基本面，但本质上其实都是在定价经济不衰退、未来会更好的情况。 而且，上周已发布的数据，似乎确实是这个交易组合的确认： 首先去年新增就业最终下调了超91万，比之前贝森特预告的80万还要更多，下调幅度超出市场预期。但其实这个下调，在失业率仍在4.3%上下的情况 下，只是说明了就业没原本想象的那么好，但绝对也不是无序失业，降息还是"预防式降息"。 对应到马上要开的美联储议息会议，这样的修正很难让美联储从原本计划降息25个基点的决策改为降息50个基点，但可能的效果是为美联储进一步软化口 径，或者说进一步在策略的天平中向就业这端考量提供了"有效的数据支撑"，还是之前海豚君说精准投喂美联储的决策体系，方便美联储向"鸽派"方向顺 利演进。 而除了就业，上周公布的8月核心CPI，是观察关税有没有向实体经济渗透的一个关 ...