公司股价与市场交易表现 - 公司股价呈现横盘态势，核心产品隆培生长激素尚处审批上市前阶段，业绩未到释放时刻 [1] - 上市以来累计总成交金额约7亿港元，累计交易总股份数达1268.3万股，对应总股本累计换手率约达11% [1] - 自6月以来日成交金额低于250万港元，流动性与其近50亿港元市值不匹配，显示新入场投资者按兵不动，卖压几乎枯竭 [1] - 新股上市首个解禁期临近，多空力量形成短暂僵持格局 [3] 核心产品隆培生长激素的临床与商业价值 - 隆培生长激素为全球首个且唯一经临床证实优效于日制剂的长效生长激素，上市审批已进入倒计时 [6] - 采用TransCon暂时连接技术，实现与人体天然生长激素一致的分子结构，将年注射次数从365次降至52次，并可在不超过30℃室温下储存6个月 [7] - 海外版本Skytrofa在2024年销售额达2.02亿欧元，美国销量暴增84%，占整体生长激素市场份额6.5%，在长效细分领域占45%的主导地位 [8] - 中国长效生长激素市场规模预计到2030年达211亿元，若隆培生长激素获取三分之一份额，销售额可达70亿元 [9] 公司管线估值与机构观点 - III期临床后期药物资产因高确定性享有估值溢价，行业惯例估值通常对应预期销售峰值的3-5倍 [11][13] - 摩根士丹利、Jefferies、中信证券等机构给出增持或买入评级，目标价锁定80-82港元区间 [12] - 采用风险调整净现值法时，III期临床药物折现率通常设定在10%-12%，低于早期管线，风险溢价降低直接提升资产估值 [13] - 帕罗培特立帕肽为全球首款甲状旁腺功能减退激素替代疗法，预计年底提交上市申请；那韦培肽针对软骨发育不全，预计年底前就优先审评资格进行咨询 [14] 行业趋势与市场环境 - 长效生长激素赛道技术代差决定市场话语权，市场份额向技术领先产品集中 [7] - 中国生长激素市场院外主导格局为每周一次注射的隆培生长激素量身定做爆发窗口 [9] - 罕见病药物享有估值溢价惯例，公司两款核心管线具备从0到1的临床突破稀缺性 [14]