股市表现与预测 - 标普500指数从4月低点飙升32%，目前仅比2026年中期的6900点预测目标低5% [1] - 自4月以来，标普500指数已创下21次新高，创2021年以来最频繁纪录 [1] 劳动力市场数据 - 就业增长从4月的15.8万人暴跌至8月仅2.2万人，失业率推升至4.3% [1] - 两个指数的员工总数同比仅增长1%，符合"低解雇、低招聘的劳动力市场"描述 [2] 股市与劳动力市场脱节的原因分析 - 只要经济增长前景保持稳固，股票通常能从收益率下降中受益 [1] - 疲软的劳动力数据为9月FOMC会议降息25个基点一锤定音 [1] - 当企业提价速度超过劳动力成本增速时，工资增长放缓可能会提升企业利润率 [1] 劳动力成本对盈利的影响 - 劳动力成本约占标普500综合指数收入的12%，对标普500成分股中位数而言则占14% [2] - 劳动力成本增长每变化100个基点，将影响标普500指数每股收益0.7% [2] - 罗素2000指数成分公司在同样情景下可能受到1.5%的每股收益影响，显示小盘股面临更大敏感性 [2] 各板块薪酬与市场表现 - 标普500成分股中位数员工薪酬同比增长3%，罗素2000指数成分股中位数则增长4% [2] - 材料板块中位数股票的员工薪酬增幅最大(+6%)，而公用事业板块中位数股票相对持平 [2] - 今年以来低劳动力成本股票表现比高劳动力成本股票高出8个百分点(17% vs. 8%) [2] 市场预期与前景展望 - 股市似乎预期劳动力市场疲软只是短期现象，投资者正展望2026年经济逐步重新加速的前景 [2] - 公司的工资调查领先指标预示工资增长将持续降温，这应为企业利润提供增量顺风 [3]