行业背景与市场结构 - 中国分体式空调市场高度集中且利润丰厚 2019-2024年行业收入年复合增长率4% 制造商净利润年复合增长率达8% 总利润池从220亿元增至320亿元[2] - 头部企业美的和格力2024年合计占据68%收入和91%行业利润 毛利率显著高于第二梯队企业[2] - 小米自2023年起发力空调市场 战略核心是通过高性价比入门产品切入生态链 其3000元以下产品占比达66-75% 远高于行业平均的39-42%[3] 竞争格局演变 - 小米线上份额从2023年1月7%飙升至2024年12月15%[4] 但2024年12月后稳定在15%左右[5] - 美的集团通过华凌品牌推出竞品 线上份额从32%提升至37% 海尔通过Leader品牌份额从12%增至14%[5] - 格力电器线上份额从2024年12月18%略降至2025年6月17% 反应相对迟缓[6] 核心竞争维度 - 传统巨头优势体现在供应链与制造效率 包括更高毛利率、规模经济和垂直整合能力[8] - 小米核心优势在于分销效率与生态系统 通过线上销售减少分销层级 线下小米之家达17000家支持高端化[8] - 双方积极弥补短板：小米在武汉建厂提升制造效率[9] 美的推动渠道改革减少SKU并统一线上线下产品[9] 市场份额预测与影响 - 高盛预计小米2026年市场份额将提升至约10%[1] - 行业价格预计下调7% 导致总利润较2024年下降6%[10] - 美的被视为最具韧性参与者 有望通过议价能力和渠道效率实现利润温和增长[1][10] - 格力最易受冲击 因国内空调业务贡献51%收入和56%利润 产品溢价达29%且分销利润空间仅10%[11]