市场表现 - 在美联储降息预期下，隔夜纳斯达克中国金龙指数上涨0.87%，理想汽车和哔哩哔哩股价涨幅超过6%，阿里巴巴上涨1.92% [1] - 截至2025年9月10日，海外主动资金时隔5周再度回流港股与ADR，一周净流入6402万美元 [2][14] - 2025年9月12日当周，南向资金净流入608亿港元，日均净流入121.6亿港元 [14] - 港股科技50ETF（159750）近20日获得资金净流入1.17亿元 [3] 宏观环境与流动性 - 美国8月CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.4%，市场对美联储降息的预期增强 [13] - 全球金融流动性预计继续趋于宽松，原因包括美联储降息、全球财政货币协同及美国金融去监管 [3][16] - 人民币相对于美元存在补涨空间，港股作为中国离岸人民币资产将受益于全球流动性充裕和外资回流 [3][16] 港股市场与指数分析 - 恒生指数2025年以来大幅上涨30% [3][16] - 从PB-ROE框架分析，港股与全球其他资产相比处于性价比中游水平，并未显著高估 [3][16] - 中证香港科技指数（港股科技指数）覆盖50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，行业分布广泛 [6] - 截至2025年9月12日，港股科技指数的最新估值为23.87倍PE，处于13.82%的历史分位数 [9] 机构观点 - 华泰证券认为，在美元贬值和油价下跌的金融条件宽松下，全球股市几乎都在上行 [3][16] - 东吴证券指出，美联储降息短期利好港股，但中期涨幅取决于企业基本面回升情况，建议在景气赛道中寻找相对低估的优质个股 [16] 行业与公司动态 - 中证香港科技指数前十大权重股包括阿里巴巴-W（权重11.49%）、腾讯控股（权重11.09%）、小米集团-W（权重9.09%）等 [7] - 通义千间于2025年9月12日发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，标志着国产大模型技术的创新突破 [14]