行业观点 - 钢厂盈利持续受压导致焦煤价格短期内进一步走弱 [1] - 基于7月份强劲升幅 将2025至2027年基准焦煤价格预测上调7%至13% [1] - 内地煤炭板块当前估值水平缺乏吸引力 维持行业"中性"评级 [1] - 国内港口煤炭库存水平相对偏低 可为冬季现货动力煤价格带来支持 [1] - 考虑到第二季价格水平逊预期 将今年全年现货煤价预测下调4% [1] 中煤能源(601898/01898) - 评级降至"沽售" 目标价从7.39港元降至7.21港元 [1] - 公司今年可能录得负数自由现金流 [1] - 管理层似乎无意提高派息比例 [1] - 2025至2027年预测股息回报率仅达3.7%至3.9% [1] - 因应对煤价最新预期 将2025至2027年盈利预测下调10%至16% [1] 中国神华(601088/01088) - 中期业绩展示出盈利具韧性 [1] - 上半年煤价下跌期间 煤炭业务单位利润降幅为最小 [1] - 维持"持有"评级 [1] - 目标价由32.18港元上调至39.48港元 [1]