一、电子行业融资狂欢下的冷思考 9月15日的融资数据让整个市场沸腾了。电子行业以69.76亿元的净买入额高居榜首，宁德时代更是独揽10.21亿元融资净买入。表面上看，这似乎是个值得欢 呼的数字游戏。 但作为一个在量化交易领域摸爬滚打多年的老手，我看到的却是另一番景象。这些光鲜的数据背后，隐藏着一个残酷的真相：市场正在上演一场典型的「外 部杠杆型行情」。这种行情的本质就是「强者恒强，物极必反」，而大多数散户却浑然不觉。 二、市场真相：消息面只是遮羞布 现在的市场有个有趣的现象：缺乏政策引导时，消息面就成了主宰短期交易的遮羞布。但我要说的是，消息面对股价的作用根本不是引导，而是强化。就像 给一个醉汉再灌一瓶酒，只会让他醉得更厉害。 散户们总喜欢把股价涨跌归因于消息面刺激，这简直是「张冠李戴」。真相是：消息面只是催化剂，真正决定股价走势的是资金的行为模式。当市场进入 「马太效应」阶段时，强者恒强；而当均值回归理论开始发挥作用时，物极必反的戏码就会上演。 图中橙色框显示的是机构资金活跃度的「定级分区」。一级区代表机构积极参与，二级区则是典型的「机构锁仓」行为。注意红色框部分，股价看似要跌回 原点，实则是机构在降低活动 ...