公司云业务表现 - 公司云基础设施业务已成为主要增长引擎 在第一财季收入同比增长55%至33亿美元 [1] - 公司剩余履约义务（RPO）在第一财季激增超过四倍 达到4550亿美元 表明未来合同收入潜力巨大 [2] - 公司大幅上调云基础设施收入展望 预计到2030财年该业务收入将达1440亿美元 较当前年化收入增长超10倍 [2] 与OpenAI的重大合作 - 公司与OpenAI达成一项巨额云计算协议 OpenAI承诺在未来约五年内投入3000亿美元用于购买公司的计算能力 [4] - 该协议是公司披露的新增合同收入的重要组成部分 直接推动了RPO的显著扩张 [4] OpenAI的履约能力分析 - OpenAI目前不具备支付3000亿美元的资金实力 其整个生命周期融资总额约为600亿美元 当前年化收入约为120亿美元 但亏损巨大 [5] - 为履行协议 OpenAI需要在未来数年以极快速度进行额外融资 同时其收入需持续爆炸式增长以产生对计算能力的实际需求 [6] - 市场竞争激烈 OpenAI最新模型GPT-5发布未达预期 来自Anthropic等公司的模型竞争力强 OpenAI在前沿AI模型领域未显现出明显竞争优势 [7] 公司面临的潜在挑战 - 公司需先为OpenAI建设基础设施才能确认收入 但公司采用轻资产模式 不拥有数据中心建筑仅拥有设备 能够快速从资本支出过渡到收入确认 [8] - 若OpenAI在融资或业务增长方面遇到障碍 公司可能需承担已建设的昂贵AI基础设施成本 [9]