投资者情绪与市场观点 - 投资者情绪达到自2025年2月以来的最乐观水平，主要基于全球经济增长预期显著回升和对大幅降息的押注 [1] - 基金经理现金头寸连续第三个月维持在3.9%的低位，股票配置净增持比例达到七个月高点 [1] - 对经济增长的看法出现近一年来最强劲的好转，净16%的投资者预计未来经济将走弱，远低于8月的净41% [4][5] - 67%的受访者预期经济将实现"软着陆"，18%预期"无着陆"，10%预期"硬着陆" [5] 经济增长与通胀预期 - 全球经济增长预期出现自2024年10月以来最大月度跃升 [5] - 77%的基金经理预期将出现"滞胀"环境，即低于趋势的增长和高于趋势的通胀 [5] - 预期通胀上升的比例已从2024年9月的9%大幅升至49% [13] - 净23%的投资者预期长期利率将上升，为2022年8月以来最高水平 [13] 美联储政策预期 - 47%的基金经理预期美联储在未来12个月内将降息四次或更多，其中30%预期降息四次，17%预期降息两次，29%预期降息三次 [4][10] - 30%的受访者预期沃勒将被提名为下任美联储主席，较8月的20%有所上升 [13] 市场风险偏好与尾部风险 - 对"贸易战引发全球衰退"的担忧大幅减弱，关注度从8月的29%骤降至12% [4] - "第二波通胀"成为基金经理最担忧的尾部风险，26%的受访者选择此项 [14] - 对美联储独立性下降及美元贬值的担忧紧随其后，24%的受访者选择此项 [17] 资产配置与交易策略 - 投资者的股票敞口尚未达到极端水平，预示着当前涨势可能还会持续 [4][8] - 最拥挤的交易包括：做多"七巨头"（42%）、做多黄金（25%）、做空美元（14%）以及做多加密货币（9%） [22] - 39%的受访者希望企业增加资本支出，为去年12月以来最高；仅27%的人希望企业专注于改善资产负债表，为2022年2月以来最低 [22] - 净15%的投资者采取了低于正常的风险水平，较8月份净19%的数据有所改善 [22]