美韩贸易协议谈判现状 - 韩国与美国就降低关税的贸易协议谈判陷入停滞[1] - 停滞原因是各方对一项3500亿美元投资基金的外汇影响存在担忧[1] - 该基金是7月韩国与美国总统特朗普达成协议的一部分[1] 与日本协议的对比 - 韩国无法接受与日本9月敲定的5500亿美元投资计划类似的条款[2] - 日本同意在美国选定项目后45天内划转资金[4] - 投资产生的可用自由现金流在达到分配金额前由双方平均分配，达到分配金额后90%将归美国所有[4] - 美国商务部长表示不会对韩国方面展现灵活性，要求韩国要么接受交易，要么缴纳关税[4] 韩国外汇市场的担忧 - 市场参与者担忧3500亿美元基金产生的美元需求将冲击韩国货币市场，导致韩元贬值[4] - 韩国自上世纪90年代末金融危机后一直对货币市场保持严格管控[4] - 2022年全球韩元日均交易量为1420亿美元，仅占全球市场份额的2%，而日元日均交易量为1.25万亿美元，占17%的市场份额[4] - 2024年底韩元兑美元汇率跌至15年低点，约为1476:1，目前汇率约为1390:1[5] 投资计划对韩元的潜在压力 - 韩国国家养老金基金每年用于海外投资的400亿美元需求已对韩元构成沉重压力[9] - 花旗集团估计2026至2028年期间，该投资计划每年将产生约1000亿美元的美元需求[9] - 韩国经济规模远小于日本，2024年韩国经常账户盈余为990亿美元，日本接近2000亿美元[9] - 8月韩国央行外汇储备为4160亿美元，日本则为1.3万亿美元[9] 韩国寻求的缓解措施 - 韩国总统政策秘书提出与美国建立外汇互换额度的想法[10] - 韩国财政部长表示关税谈判结束后将公布有关外汇的消息[10] - 韩国政府已向美国提交相关请求，认为美国会考虑提供货币互换额度[10] 美国现有的外汇互换安排 - 美联储与加拿大、英国、日本、欧盟和瑞士的央行建有常设互换额度安排[12] - 2020年3月新冠疫情期间，美联储与韩国银行及其他8家央行分别建立了600亿美元的临时互换额度[12] - 2021年12月该互换额度到期后，美联储通过回购协议向韩国银行提供了600亿美元的安全网[12]