贵金属价格表现 - 黄金价格于9月16日亚洲时段最高触及3697.7美元/盎司，刷新历史新高 [1] - 白银价格同日上冲至42.77美元/盎司，刷新近14年高点 [1] - 白银年内累计涨幅达48%，超过黄金40%的涨幅 [4] - 国内金饰品牌价格随之上涨，周生生金价达1091元/克，老庙黄金1087元/克，均为年内最高 [5][6] - 投资白银价格逼近10元/克 [7] 价格驱动因素 - 市场认为美联储降息是主要支撑因素，移除贵金属价格压力 [1] - 美国9月制造业指数急剧下降至-8.7，显著低于预期的5.0，表明制造业活动萎缩 [2] - 制造业数据与疲软的非农就业数据共同助推美联储进行预防式降息 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储本周降息25个基点的概率为95.9% [2] - 高盛报告指出，推动黄金受青睐的因素包括美联储降息预期、对美联储独立性的担忧及强劲的实物需求 [3] - 白银上涨除避险属性外，还因其工业需求，全球能源转型加速，2025年光伏新增装机量预计突破600GW，白银作为光伏银浆关键材料需求激增 [4] - 世界白银协会表示，2025年白银供需缺口将达3659吨，为连续第五年短缺 [8] 机构观点与预测 - 有机构预测年底黄金价格可能摸高至4000美元/盎司，白银将刷新2011年49.84美元/盎司的历史高点 [1] - ABDN ETF策略主管认为美联储温和降息可能继续支持金价突破3700美元/盎司 [2] - 盛宝银行大宗商品策略主管认为利好因素可能将金价推高至3800美元/盎司 [2] - 高盛对金价做出基线预测，2026年中升至4000美元/盎司，尾部风险情境下达4500美元/盎司 [3] - 花旗集团预测3个月内白银价格将达40美元，6至12个月目标看向43美元 [8] 资金流向与投资工具 - 黄金本月已成为投资者最青睐的多头交易，受欢迎程度超过发达市场股票 [3] - 白银市场资金流入主要来自机构投资者和个人投资者两大主体 [4] - 机构资金通过ETF、期货合约及实物持有布局白银，自6月开始全球白银ETF持仓显著攀升 [4] - 个人投资者因白银“大众贵金属”特性广泛参与，集中入场加剧价格短期波动 [4] - 黄金ETF规模达到1600亿元，较年初的695.58亿元增长超120% [7] - 华安黄金ETF以625.95亿元规模居行业首位，前三大产品合计规模占比超70% [7] - 世界白银协会报告称，2025年上半年全球白银ETF实物持有量增至11.3亿盎司，上半年净流入9500万盎司，已超去年全年总数 [7] 市场规则调整 - 上海黄金交易所调整部分合约保证金水平和涨跌停板 [9] - 多家银行响应调整，中国银行调整代理个人上金所业务项下部分延期合约的交易保证金比例与涨跌幅度限制 [9] - 农业银行对金市通业务合约涨跌停板进行调整 [9] - 部分银行提升投资门槛，如宁波银行将积存金起购金额从800元提升至900元 [9] - 建设银行发布公告提醒投资者提高贵金属业务风险防范意识，合理控制仓位 [9]