贵金属价格表现 - COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及3731.9美元/盎司，再次刷新历史纪录 [1] - 国内沪金期货收盘报842.08元/克，9月以来累计涨幅达7.37% [1] - COMEX白银期货涨至逾43美元/盎司，沪银期货最高触及10152元/千克 [1] - 年初以来，COMEX白银期货累计涨幅达41%，跑赢黄金35%的同期涨幅 [4] - 国际金价9月以来已累计上涨超6%，超过8月份5%的月涨幅 [1] 机构目标价预期 - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 [2] - 瑞银此前预测到2026年6月金价将升至每盎司3700美元，并提到在地缘政治或经济状况恶化情况下金价可能升至4000美元 [2] - 摩根大通预计今年第四季度金价平均达3800美元/盎司，2026年第一季度现货市场突破4000美元/盎司，预测比之前判断提前一个季度 [2] - 高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元以上甚至近5000美元的可能性 [3] 价格上涨驱动因素 - 贵金属牛市进入加速阶段，受美联储政策转向预期、避险需求激增及供需结构失衡等多重因素共振 [1] - 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，美元指数若延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属 [2] - 投资者需求已取代央行成为此轮金价上涨的催化剂 [2] - 贵金属价格上涨受益于美联储独立性受损、美元信誉下滑及美联储降息预期增强等因素共同作用，市场避险情绪保持高涨 [5] - 近期美国就业市场持续走弱，新增非农就业已连续数月不及预期，失业率达到4.3%，创近四年新高 [5] 黄金市场前景 - 未来黄金还具备进一步上行的空间，市场对于2026年的降息预期将持续加强 [1][3] - 中长期来看，随着美联储独立性动摇和美国赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球"去美元化"趋势将加剧 [1][3] - 印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置 [3] 白银市场分析 - 沪银期货突破万元大关，进入"万元时代" [4] - 由于白银市场的规模不到黄金市场的十分之一，相对更少的资金便可推动价格发生变化，这使得白银市场更易急剧波动 [4] - 白银正接近42美元/盎司附近的一个长期阻力区，这可能在中期内限制其涨幅 [5] - 白银巨大的工业需求属性使其在宏观经济风险加剧时更容易受到冲击，不断攀高的银价最终会打压工业的白银需求 [4][5] - 从风险回报角度来看，黄金更适合用于实现投资组合多样化，而白银因其波动性更适用于投机情景 [5]