核心挑战 - 瑞银集团面临其本国政府瑞士提出的260亿美元额外资本要求，这是公司十多年来最大的挑战之一 [2] - 这一冲突源于瑞银在2023年政府斡旋下对瑞信的救助，公司规模的扩大引发了对瑞士在未来危机中无力再次救助的担忧 [5] - 瑞银董事长Colm Kelleher批评新的资本要求“极端”，认为这将使公司在与全球竞争对手相比时处于劣势 [6] 潜在解决方案：业务重组 - 考虑出售或缩减需要大量资本的高风险业务部门，以立即提升满足新规的能力 [12] - 投资银行因其较高风险水平成为被缩减或分拆的候选对象，但其为超高净值客户提供宝贵服务，且在市场波动时期是超额利润的重要来源 [15][16] - 更务实的选项是削减特定高风险业务，例如向高负债公司贷款，以及对冲基金贷款业务（主经纪商业务） [17] - 另一个资本高效但可能性较低的方式是分拆瑞士全能银行（Personal & Corporate业务），这部分业务已相对独立 [18] 潜在解决方案：技术性调整 - 增加使用“重大风险转移”工具，将信用风险转移给外部投资者，这是欧洲银行广泛使用的策略，但降低风险加权资产的效果有限 [21] - 采用“上游化”方式，即通过与外国监管机构合作，将海外业务的过剩资本调回母公司，公司已计划通过此方法逐步转移约50亿美元 [22] - 据摩根大通分析师计算，假设有6至8年的实施期并计入50亿美元的上游化资金，瑞银每年需拨备约26亿美元来填补资本缺口 [25] 潜在解决方案：提升盈利能力 - 公司专注于提高财富管理业务的业绩，特别是在美洲地区，目标是到2027年将该地区的税前利润率从目前的12%提高至15% [26][28] - 美洲财富管理业务的成本收入比超过90%，为集团内最差，该地区有近6000名财富顾问，但他们半独立于银行，优化该模式以降低成本是关键挑战 [26][28] - 通过持续缩减瑞信资产和到2026年实现130亿美元成本节约的目标来优化运营 [26] 潜在解决方案：变更注册地或并购 - 公司曾评估通过变更总部所在地来应对资本要求增加的可能性，但这将与其超过160年的瑞士历史决裂，且品牌严重依赖瑞士作为财富避风港的吸引力 [31][32] - 高管层近几个月对此选项有所淡化，前高管认为其发生概率极低，但未来的并购活动可能提供一个“借机”变更注册地的机会 [33][35] - 董事长Kelleher此前对收购美国财富管理公司持开放态度，其在摩根士丹利的经历可能为未来交易奠定基础 [34] 公司当前立场与市场反应 - 公司目前倾向于不采取激进的突然行动，准备进行长达三年的游说和公众定位，同时相关法案将在瑞士议会审议 [4] - 首席执行官Sergio Ermotti表示，现在评论任何潜在情景及应对措施为时过早，但承认拟议的要求具有惩罚性和过度性，公司将考虑如何保护股东和利益相关者的利益 [7] - 监管不确定性已拖累公司股价，尽管欧洲银行业整体上涨30%，持有约1.4%瑞银股份的Cevian公司联合创始人表示，公司除了离开瑞士别无选择 [30][37][38]