文章核心观点 - 巴克莱银行(BCS)股价在创下52周新高后，其未来的增长潜力受到业务精简举措、成本控制努力和稳健资本状况的支撑，但营收增长乏力和资产质量恶化构成挑战，目前估值低于行业及同行水平[1][3][15] 股价表现 - 巴克莱银行股价在纽约证券交易所触及52周高点21.13美元，最终收于21.05美元，年内涨幅达58.4%，表现优于行业38.2%的增长率，也超过了汇丰控股(HSBC)40.4%和NatWest Group (NWG) 44.6%的涨幅[1] 驱动因素 - 业务精简举措包括以2.73亿美元出售其在Entercard Group的股份、与Brookfield合作改造支付受理业务、剥离德国消费金融业务、收购乐购(Tesco)零售银行业务以增强市场地位、出售11亿美元信用卡应收账款以及收购Kensington Mortgage以加强英国抵押贷款业务[4][5][6] - 成本控制努力已见成效，尽管2022、2023及2025上半年总运营费用增加，但截至2021年的六年期间复合年增长率为负2.4%，2024年结构性成本行动实现10亿英镑总节约，目标在2025年实现5亿英镑总效率节约，到2026年底实现20亿英镑总效率节约并将成本收入比控制在50%多的高位[7][10] - 资本状况稳健，公司计划在2024年至2026年间通过股息和股票回购向股东返还至少100亿英镑资本，并倾向于继续回购，同时计划将总股息支付稳定在2023年水平并实现渐进式增长[11][12] 风险因素 - 营收增长疲软，净利息收入以及净费用、佣金和其他收入在过去几个季度呈现波动趋势，尽管在结构性对冲和收购乐购银行支持下，2024年和2025年前六个月有所增长，但资本市场表现的不确定性可能对营收构成压力[13] - 资产质量恶化，信贷减值支出在2020年显著上升至48亿英镑，2021年有6.53亿英镑的回转，但自2022年以来该指标持续上升，且2025年上半年仍保持增长趋势，严峻的经营环境预计将使信贷减值支出在短期内保持高位[14] 估值与展望 - 巴克莱股票估值低于行业水平，其12个月追踪市净率(P/TB)为0.82倍，低于行业的2.54倍，也低于汇丰控股的1.31倍和NatWest Group的1.29倍[15][17] - 盈利前景方面，过去60天内，巴克莱2025年盈利的Zacks共识预期保持不变，当前季度(2025年9月)为0.52，下一季度(2025年12月)为0.37，当前年度(2025年12月)为2.25[18][19]