核心观点 - 迪士尼宣布与Webtune达成多年协议，并将收购其2%的股权，此消息推动Webtune股价当日大幅上涨40% [1][4] - 此次合作被视为Webtune重要的增长催化剂，不仅将显著驱动其收入增长，还提升了公司的可信度与能见度，并促使多家投行更新评级与目标价 [5][8][11][12] 公司与业务概况 - Webtune是一家总部位于洛杉矶的全球性数字故事讲述公司，拥有一个包含数字漫画和小说的平台，其独特的垂直滚动格式是其核心知识产权 [3] - 公司于2024年6月完成首次公开募股，上市历史较短 [11] - 公司拥有约1.55亿月活跃用户，用户主要为偏好垂直滚动阅读方式的Z世代和千禧一代 [7] - 公司由韩国互联网巨头Neighbor控股 [6] 财务与市场表现 - 公司市值约为19亿美元，属于小盘股 [5][12] - 截至最近一个季度，公司销售额约为14亿美元，同比增长19% [5] - 公司目前股价略高于或低于其远期销售额的1倍，被认为具有价值元素 [5] - 公司在8月11日报告了调整后利润为每股7美分，而市场预期为每股亏损6美分，实现了从亏损转向盈利的拐点 [9] - 公司目前仍在产生约1亿美元的亏损（基于约14亿美元的销售额），但正接近GAAP盈利 [12] - 公司现金状况相对稳健，现金头寸约为5.9亿美元，为其提供了应对现金消耗的灵活性 [12] 与迪士尼的合作细节 - 合作内容包括迪士尼将其漫画库（约3.5万部，涵盖星球大战、漫威等品牌）以及20世纪影业的内容引入Webtune平台 [4] - 迪士尼将获得Webtune约2%的股权 [1][4] - 此次多年期协议预计将为Webtune带来巨大的收入驱动潜力 [8] - 合作还将增加Webtune的品牌知名度，并可能带来进一步的广告合作机会 [9] 市场与分析师反应 - 消息公布后，Webtune股价在当日盘前交易约为29美元，收盘前持续上涨，最终全日涨幅达40% [1][2] - 德意志银行将目标价上调至25美元 [10] - 摩根大通首次覆盖该股，给予“买入”评级，目标价22美元 [10] - 分析师认为，迪士尼的合作以及公司盈利拐点的出现，为Webtune的盈利前景带来了更高的能见度，这是评级上调的主要原因 [11][12]