美联储降息预期 - 市场预测9月降息25个基点概率较高 降息50个基点亦有可能 若维持利率不变或降息75个基点则超出预期[2] - 去年9月启动降息周期 三个月内累计降息100个基点 此后保持观望状态[2] - 8月非农数据远低于预期叠加失业率高企 促使美联储可能重启降息周期[2] 降息性质与周期特征 - 预防式降息发生于经济过热向衰退过渡阶段 持续时间有限且力度较小 衰退式降息发生于经济显著衰退期 持续时间长且力度大[6] - 历史降息周期最长40个月 最短不足两周 平均周期集中在12-25个月[6] - 去年降息周期仅维持三四个月 今年降息需求更强烈 预计2026年上半年终端利率或降至3%以内[6] 资产受益表现 - 美元吸引力下降可能导致美元指数持续下行 推动黄金、工业金属、房地产及股票价格回升[7] - 黄金因与美元负相关关系及抗通胀特性直接受益[7] - 成长股在预防式降息中估值提升 绩优股与蓝筹股更受益于衰退式降息[7] 新兴市场与高股息资产 - 新兴市场股市受益程度高于其他市场 美元下跌促使资金回流 流动性敏感股票直接受益[8] - 终端利率回落利好高股息率红利资产 若股息率远高于终端利率将增强资金吸引力[8] 房地产市场影响 - 降息促进新兴市场房地产回暖 房企海外偿债压力骤降 经营困境有望改善[9] - 房地产周期受多重因素影响 需关注周期拐点确立与上涨趋势形成[9]