评级与目标价调整 - 维持中国生物制药买入评级 目标价从56港元上调至10港元[1] - 基于现金流折现率计算目标价[1] 财务预测调整 - 2025至2027年收入预测上调1%至6%[1] - 同期每股盈利预测上调56%至106%[1] - 上调主要反映创新药销售预测提升及科兴生物股息收入预期[1] 创新药业务进展 - 上半年创新药产品收入同比增长27% 达78亿元人民币[1] - 创新产品总数预计2025年达21个 2026年达26个 2027年超35个[1] - 2027年新增三款药物推出：TQC3721(PDE3/4)、LM-302(Claudin18.2ADC)和TQC2731(TSLP mAb)[1] 产品开发与合作进展 - TQC3721(PDE3/4抑制剂)授权交易预计2025年内完成[1] - 公司正与潜在合作伙伴修订条款[1] - 条款修订背景是Verona/默克7月9日宣布以PDE3/4抑制剂为中心的100亿美元并购交易[1]