行业基本面 - 对内地软件行业基本面保持谨慎态度 预期内地GDP增长将放缓且通缩压力依然存在[1] - 企业对IT投资信心仍较低 预计需待通缩结束后1至2年才会恢复[1] - 需求出现实质转折前 供应端推动的新技术趋势仅促使现有预算重新分配[1] 资金与市场表现 - 板块在低利率环境下将跟随整体市场流动性 且具有更高弹性(Beta)[1] - 主动型基金对软件行业的配置比重极低[1] - 主题投资如AI应用 科技本土化和稳定币可能对股价产生显著影响 但尚未发现能扭转行业基本面的主题[1] 个股评级与目标价 - 强烈建议H股多于A股[1] - 行业首选北森控股(09669)目标价10.3港元 评级增持 预期收入将加速增长[1] - 金蝶国际(00268)目标价14.2港元 评级与大市同步[1] - 中国软件国际(00354)目标价6.6港元(原5.4港元) 评级与大市同步[1] - 金山软件(03888)目标价38港元 评级与大市同步[1]