药捷安康股价异常波动 - 药捷安康-B在9月16日出现极端行情，早盘暴涨超63%，随后迅速回落，最终收跌5.73%，全天振幅近124% [3] - 9月17日股价继续大幅波动，从开盘185港元/股冲高至260港元/股，最终收于209.2港元/股，单日上涨8.96%，全天振幅达45.78% [4] - 在9月8日至9月15日的短短六天内，公司股价暴涨557.69%，市值达到1647亿港元，进入千亿市值药企行列 [4] 股价波动的市场传导与影响 - 药捷安康的剧烈波动迅速传导至多只创新药ETF，9月17日银华国证港股通创新药ETF下跌2.98%，汇添富国证港股通创新药ETF下跌2.29%，多只相关产品跌幅超1% [3] - 在9月16日，银华基金和工银瑞信基金旗下的国证港股通创新药ETF分别下跌2.31%和2.12%，当日跨境ETF跌幅前15位中14只为创新药或生物科技主题产品 [3] - 跟踪国证港股通创新药指数的产品规模近360亿元，其中港股创新药ETF和港股通创新药ETF对药捷安康的持仓占比分别为5.51%和4.59%，其股价波动对相关产品净值产生直接影响 [7][8] 股价暴涨的驱动因素 - 公司股票于9月8日被纳入港股通标的，同时成为恒生港股通创新药等9条指数的成分股，是股价暴涨的重要推力之一 [4] - 被纳入港股通后成交额急剧放大，从9月7日的0.13亿港元增至9月8日的1.96亿港元，增长超过十倍，并于9月16日创下45.43亿港元的历史新高 [5] - 南向资金持续加码，港股通自9月10日起连续多个交易日加仓，9月16日加仓103.7万股至409.95万股，持有市值升至7.89亿港元 [6] 新股快速纳入指数引发的争议 - 核心争议在于药捷安康上市不足三个月、近五年净利润持续为负、上半年无任何营收且税前亏损达1.23亿元，却被纳入指数成分股并占据不低比重 [1][7] - 国证港股通创新药指数样本股实施季度定期调整，于每年3、6、9、12月的第二个星期五的下一个交易日实施，药捷安康在9月15日起出现在ETF申赎清单中 [7][8] - 指数公司称样本股定期调整按编制方案进行，不会特意公告，官网样本详情数据在月底定期更新 [7][8] 指数基金与主动基金的差异 - 被动指数产品必须跟踪指数，因而被动承受药捷安康的高波动，而主动权益产品可能不会买入这种缺乏基本面且上市较短的个股 [9] - 基金公司在指数调仓过程中拥有一定的操作自由度，不同公司的调仓跟进时间和跟踪程度存在差异 [9] - 主动权益产品的投资决策更注重安全边际和长期逻辑，受此类“过山车”行情的影响相对较小 [9]