美联储利率决议前瞻 - 本次美联储FOMC会议预计将宣布降息25个基点，这将是自去年12月以来的首次降息 [1][2] - 路透调查的107位分析师中，有105位预计降息25个基点，仅2位预期降息50个基点 [2] - 市场关注点包括：FOMC投票或现“四方分裂”、声明措辞变化、点阵图以及鲍威尔对劳动力市场的看法 [3] FOMC内部投票格局 - 本次会议可能出现史无前例的投票分歧，形成“四方分裂”格局 [7][8] - 大幅降息阵营：以Miran、Waller和Bowman为代表的“超级鸽派”，可能投票支持降息50个基点 [8] - 温和降息阵营：以主席鲍威尔为首的中间派，可能投票支持市场预期的25个基点降息 [9] - 维持利率不变阵营：以Goolsbee和Hammack等官员为代表，可能投票维持利率不变 [9] - 意外加息阵营：理事Cook可能为反击政治压力而意外投票支持加息25个基点 [9] FOMC声明与点阵图预期 - 高盛预计，FOMC声明将承认劳动力市场疲软，但预计不会改变旨在持久的政策指引，也不会暗示10月将再次降息 [10] - 点阵图更新是塑造市场对年底及2026年降息预期的关键工具 [10] - 高盛预计，中位数点阵图可能显示2025年总共降息两次至3.875%，尽管以10比9的微弱优势 [10] - 高盛预计美联储将在9月、10月和12月连续三次降息25个基点，随后在2026年再降息两次，最终利率降至3%-3.25%区间 [12] - 对于更长期展望，预计中位数点阵图显示2026年再降息两次至3.375%，2027年降息一次至3.125%，长期或中性利率维持在3%不变 [12] 鲍威尔新闻发布会焦点 - 投资者将紧盯鲍威尔是否会在此前立场基础上进一步转向鸽派 [13] - 核心问题在于鲍威尔在本周降息之外会释放出什么信号，特别是他是否会因疲软的8月就业数据而进一步加大对劳动力市场的担忧 [13] - 季度经济预测中的点阵图将显示官员们对年内降息次数的预期，是维持6月预测的两次降息，还是上调至三次 [5][15] 市场对决议的潜在反应 - 摩根大通预计鸽派降息25个基点的概率为47.5%，这将推动标普500指数上涨0.5%-1% [16] - 摩根大通提供的市场反应矩阵显示：加息情况下（概率1%）标普500指数将下跌2%-4%；维持利率不变（概率4%）将导致1%-2%的跌幅；鹰派25个基点降息（概率40%）可能使指数持平至下跌50个基点；鸽派25个基点降息（概率47%）将推动指数上涨50个基点至1%；而50个基点降息（概率7.5%）的结果范围较广，从下跌1.5%到上涨1.5%不等 [17] - 花旗报告指出，从历史数据看，股票在降息后50天的中位数涨幅约为5% [17] - 中金公司认为，本周美联储降息属于“预防式”降息，市场将从“宽松交易”（债强股弱）转向“复苏交易”（股强债弱），转换期约1-3个月 [18] 历史降息周期中的资产表现 - 预防式降息周期历史表现：降息后1个月，标普500指数上涨频率为66.7%，平均年化涨幅为14.8%；纳斯达克指数上涨频率为66.7%，平均年化涨幅为29.9% [20] - 1990年以来降息周期历史表现：降息后6个月，标普500指数上涨频率为71.4%，平均年化涨幅为13.0%；纳斯达克指数上涨频率为71.4%，平均年化涨幅为25.7% [21] - 花旗报告分析FOMC决策日盘中交易模式：股市通常在声明发布后出现“膝跳式”上涨，但涨势往往会在收盘前回吐；债券价格在决策公布后的上涨行情往往能够“站稳” [23] - 外汇方面，在鹰派的FOMC会议日之后，美元的强势可以持续长达20个交易日，导致欧元/美元下跌超过1% [24]