市场整体表现 - 今日A股主要指数普遍上涨，上证指数上涨0.37%报3876.34点，深证成指上涨1.16%，创业板指上涨1.95%，科创综指上涨0.94% [1] - 沪深两市成交额达2.38万亿元，较上一交易日放量353亿元 [1] - 市场风格上成长强于价值，个股层面下跌个股超2700只，市场风险偏好处于中性水平 [1] 领涨与领跌行业 - 半导体、消费电子领域领涨，半导体设备、游戏、汽车等行业涨幅居前 [1] - 黄金、黄金股票、养殖、影视等行业跌幅居前 [1] - 近5日市场热点在TMT领域，并扩散至半导体、消费电子、汽车、机器人板块 [1] 宏观与政策预期 - 市场对美联储即将降息的预期已基本达到100%，主流预期降息幅度为25BP，年内降息超过50BP的概率较大 [1] - 此轮降息被视为“预防式”降息，而非衰退式降息 [1][6] - 美国经济存在结构性矛盾，但离衰退距离尚远，一致预期衰退概率仅30%左右 [6] 投资逻辑主线 - 市场上涨逻辑有望从聚焦AI产业趋势逐步切换至宏观基本面修复 [1][3] - “走出通缩”成为逻辑主线，通缩压力（海外需求疲软、制造业内卷、债务压力）有所松动 [1][2] - 建议关注实物资产相关板块，如上游资源品（有色）、资本品（光伏、机械）等 [1][3] 具体板块与产品分析 - 半导体设备ETF（159516）单日上涨3.49%，近5日涨幅达8.14% [7] - 半导体设备行业投资逻辑围绕国产替代和自主可控，尤其在光刻机、蚀刻机等国产化率低于20%的关键环节 [11] - 7月全球半导体销售额同比增长20.6%，海外AI资本开支有望支撑行业景气 [11] - 港股科技ETF（513020）单日上涨3.09%，表现较强 [3] - 建议关注需求与价格改善的有色60ETF（159881）、光伏50ETF（159864） [1] 债券市场观点 - 十年国债ETF（511260）今日上涨0.13%，国债ETF上涨0.11%，总体呈震荡市中的反弹行情 [6] - 对债市维持“上有顶，下有底”的震荡观点，10年期国债收益率在1.8%左右有配置盘支撑 [6][9] - 美联储降息与国内利率下行无必然关系，中国货币政策独立性较强 [8] 基本面数据支撑 - 出口数据显示，中国对非美出口韧性仍强，对欧盟、东盟的出口增速仍在提升 [2] - 核心CPI延续了5月以来的反弹，PPI-PPIRM剪刀差也有所修复 [2] - 美国经济分化明显，AI新兴投资景气度高，而ISM制造业PMI位于荣枯线下方 [6]