核心观点 - 公司受益于不断扩大的客户群和来自军事基地的长期合同，这支撑了其财务业绩 [1][9] - 公司面临地下水污染风险以及对单一州（加利福尼亚州）的过度依赖风险 [1][7] - 公司股价在过去一个月下跌3.4%，而行业平均增长0.1% [8] 有利因素 - 公用事业客户基础稳固，并且正在缓慢而稳定地增加电力和水务客户 [2] - 子公司ASUS于2024年4月成功接管两个新军事基地的水务和废水系统运营，长期国防合同为收益带来稳定性 [3] - ASUS在2024年获得价值5650万美元的新资本升级项目，预计在2027年前完成 [3] - ASUS凭借其历史和专业知识，未来有能力竞争新的军事基地合同，从而增加对总收益的贡献 [4] - 监管机构批准的电价调整方案为收入和收益增长提供了清晰路径，并允许公司进行基础设施投资 [5] - 受监管的公用事业部门计划在2025-2027年间投资约5.731亿美元用于基础设施建设 [5][9] 风险因素 - 水务服务提供商始终面临服务区域地下水污染的风险，公司未来可能需要承担解决潜在污染问题的额外成本 [6] - 公司业务高度集中于加利福尼亚州，其财务表现很大程度上依赖于该州的政治、水资源供应、劳动力、公用事业成本、监管风险、经济状况及自然灾害等因素 [1][7] 可比公司表现 - 同行业一些评级较高的公司包括Consolidated Water (CWCO)、California Water Service Group (CWT)和Global Water Resources (GWRS) [10] - CWCO的2025年每股收益共识预期为1.12美元，过去四个季度的平均盈利惊喜为40.1% [10] - CWT的长期（三至五年）盈利增长率为8.78%，过去四个季度的平均盈利惊喜为51.6% [11] - GWRS的2025年每股收益共识预期为0.20美元，同比下降23.1%，2025年销售共识预期为5585万美元，同比增长6% [11]