美联储利率决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25% [1] - 这是2025年首次降息，标志着美联储进入逐步宽松的新阶段 [2] - 12位投票委员中有11位支持此次降息，唯一反对者新任理事Stephen Miran主张更大幅度的50个基点降息 [3] 利率预测点阵图 - 点阵图中值预测显示，预计到今年年底还将进行大约两次25个基点的降息 [4] - 但点阵图内部预测极为分散，六名成员不希望降息，一名成员反对此次降息，两名成员认为今年应再降息一次 [5] - 鹰派观点占据主导，导致国债收益率和美元走强 [5] 经济预测摘要 - 美联储维持2025年通胀预期在3.1%不变，同时将GDP增长预测从6月份的1.4%上调至1.6% [5] - 失业率预测从当前的4.3%上调至4.5%，与6月预测一致 [7] 鲍威尔主席讲话基调 - 鲍威尔将此次降息称为“风险管理式降息”，强调尽管通胀近期小幅上升，但政策天平已向保护就业倾斜 [2] - 其讲话基调相对中性但略偏鸽派，指出劳动力市场正在“真正冷却”，描绘了就业风险的“非常不同的图景” [8][14] - 鲍威尔承认点阵图观点不一“并不令人惊讶”，并指出“不存在无风险的政策路径”，当前形势对政策制定者而言“相当困难” [14] 市场反应 - 股市反应不一，道指上涨约0.50%，标普500指数基本持平，纳斯达克指数小幅下跌 [9] - 10年期国债收益率升至4.076%，美元指数上涨约0.3% [10] - 市场反应平淡，反映出投资者对点阵图的分歧感到不确定 [10] 未来政策路径与影响因素 - 未来通胀数据（CPI、PCE）和就业市场表现将是决定美联储能否继续降息的关键 [10][11] - 若通胀持续上升，鲍威尔保护就业的政策倾向将面临挑战；若通胀稳定或下降且就业市场仅温和恶化，美联储可能按点阵图预测继续降息 [11] - 前总统特朗普的关税政策及最高法院的相关裁决仍是未解之不确定性因素 [11] 对美联储政策的批评 - 有观点批评美联储未能有效应对住房市场问题，认为建筑业裁员是失业问题的一部分，降息应能刺激购房需求但美联储行动不足 [12] - 该观点将美联储形容为“鸵鸟”，对当前经济状况视而不见，并对点阵图表示失望，认为随着失业问题持续，美联储应至少再降息三次 [13][15] 对投资环境的总体评估 - 此次降息开启了新的降息周期，但市场反应谨慎，感觉像是一个有条件的周期，其持续取决于后续经济数据是否配合 [16] - 对投资者而言，近期的背景是支持性的，包括更低的借贷成本和美联储保护劳动力市场的意图，但整体降息基调不如许多市场参与者所期望的那么鸽派 [16]