豆粕期货价格下跌原因 - 豆粕和菜粕期货价格昨日均大幅下跌，菜粕领跌油脂油料板块 [1] - 本轮下跌主要受宏观层面因素影响，中国进口美豆预期提升，国内大豆供应偏紧局面有望缓解 [1] - 美豆产量维持高位，若出口持续疲软价格重心可能进一步下移，巴西和阿根廷大豆出口量增加挤占美豆出口空间 [1] - 国内9至12月大豆进口量预计偏高，豆粕累库周期将持续到11月底，周度库存环比继续上升，短期供应充足 [1] - 中国与阿根廷签署豆粕进口协议，对豆粕期货2601合约价格形成压制，阿根廷46%蛋白豆粕到港完税价约3000元/吨，折算43%蛋白豆粕进口成本约2930元/吨 [1] 宏观与政策影响因素 - 中美经贸会谈取得积极进展，强化中国采购2025/2026年度美豆新作预期，利空豆粕价格 [2] - 相关部门召开生猪产能调控会议，拟将能繁母猪存栏量调减约100万头并限制头部企业出栏规模，可能影响未来豆粕饲料需求 [2] - 美豆丰收在即，天气题材炒作结束，叠加国内供应充足，豆粕价格短期承压运行但下跌空间有限 [2] 菜粕市场状况 - 菜粕期货价格大幅回落，一方面受豆粕期货价格下跌影响，另一方面受宏观因素影响 [2] - 菜粕价格此前因进口预期收紧上涨抑制终端需求，目前价格已充分反映供应紧张预期，后续进口政策变动成为影响价格关键因素 [2] - 菜粕自身基本面偏弱，加拿大积极修复对华关系，中国进口加拿大菜籽预期增强，同时水产养殖需求进入淡季，养殖户采购积极性下降，菜粕成交量萎缩，现货报价持续下调 [3] - 中国停止进口加拿大菜籽对国内菜粕价格形成支撑，但中澳关系改善及澳大利亚菜籽进口订单增长削弱此利多影响 [3] - 加拿大菜籽进入收获阶段，萨斯喀彻温省与阿尔伯塔省收割率分别为12%和13%，加拿大统计局数据显示今年菜籽产量同比增加3.6%，中国若恢复进口加拿大菜籽，菜粕价格可能进一步承压 [3] - 短期沿海菜籽和菜粕库存压力不大，但港口颗粒粕库存处于历史同期高位，仓单压力显著，限制期货价格上行空间 [3]