核心观点 - AI正在重塑百度的长期叙事 公司作为国内少数集自研芯片 AI基础设施服务与AI应用场景于一体的互联网企业 存在多个被显著低估的业务资产 包括自动驾驶业务 昆仑芯业务 百度文库及百度网盘等 华泰证券维持买入评级并将目标价从88港元大幅上调至236港元 [1] 业务估值分析 - 昆仑芯每普通股估值达40.1港元 基于2024年预测市销率25倍和百度59%的权益比例 较可比公司均值22.9倍存在溢价 [1] - 预计2025年昆仑芯外部收入规模与寒武纪基本相当 后者2025年收入一致预期约67亿元 [1] - 若昆仑芯以更中立业务定位获得更高收入增长 估值水平可能进一步向寒武纪看齐 [1] 竞争优势 - 公司具备自研芯片能力 AI基础设施服务能力与多元AI应用场景 覆盖广告 自动驾驶及工具应用等领域 [1] - 自动驾驶业务 百度文库及百度网盘等具备AI功能的软件应用均被列为显著低估资产 [1]