美联储降息事件 - 美联储于9月18日宣布2025年首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%到4.25%之间，符合市场普遍预期 [2] 对全球市场的影响 - 多家机构指出本轮美联储降息为“预防式降息”，总体上偏利好中国股市、债市和人民币汇率 [2] - 美联储降息为我国货币政策宽松打开空间，预计央行降息也可能在不久后落地 [6][7] - 全球流动性改善和美元下行对制造业国家的出口有利 [16] 对A股和港股的影响 - 国内A股核心指数低开高走，截至上午10点30分，上证指数、深证成指均涨逾0.5% [2] - 港股核心资产配置价值凸显，短期科技、可选消费、医药等成长板块有望受益，中长期若中美同步宽松可能带来港股外资流入 [4] - 美联储降息周期启动后，国内权益类资产超额收益明显，尤其创业板指领涨，成长风格领先 [9] - 去年“9·24政策”以来的A股上行趋势并未结束，仍将延续 [10] 对美股的影响 - 短期风险资产或普遍进入波动期，中期仍然看多美股，预计美股泡沫化过程或将持续至明年底 [8] - 预防式降息开启后，对美股在内的股票资产总体利好 [9] - 降息短期内为美股注入流动性，但经济动能较弱的背景可能会削弱盈利预期，可能存在调整风险 [13] - 美股先下后上总体稳定，道琼斯指数收涨0.57%，纳斯达克指数收跌0.33% [14] 对债券市场的影响 - 美债收益率先下后上，10年期美债收益率略低于4.1% [14] - 短端利率随政策下行，但长端受财政与期限溢价约束而保持韧性，收益率曲线更可能呈现牛陡格局 [16] - 我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行 [13] - 相比股票，黄金和债券受益更直接、更确定 [12] 对黄金的影响 - 黄金暂时高位回调，COMEX黄金低开3692.5美元/盎司，目前已跌破3700美元/盎司 [2][14] - 黄金珠宝概念跌近2%，黄金个股几乎全部下跌，曼卡龙跌逾4%，湖南黄金、西部黄金等多只个股跌超2% [2] - 黄金作为无息避险资产则有望保持强势，受益于利率下降带来的机会成本下降和地缘政治不确定性的支撑 [13] - 黄金在实际利率下行与制度风险溢价可能获得进一步支撑 [16] 对美元和汇率的影响 - 美元在利差收窄和美国经济前景走弱的双重压力下预计继续承压 [13] - 美元发布会后略有回升，但总体上行幅度较小，目前仍低于97.5 [14] - 美元承压有利于人民币汇率稳定 [13] 行业和板块投资机会 - 热门概念方面，半导体、通信设备、芯片等概念领涨 [2] - 外资持仓占比较大的行业和企业，包括电子、电力设备等值得关注 [10] - 持有美元借款较多的企业有望受益于美元贬值 [10] - 通信设备、半导体、电子硬件、固态电池、创新药、机器人等具备产业逻辑相对扎实的行业值得关注 [10] - 对非美经济体贸易增长且已布局海外产能的行业，如白色家电、工程机械和电网设备等受贸易不确定性和美元汇率影响较小 [10] - 资本市场回暖提振业绩表现，关注保险、券商 [10] - “反内卷”方面，关注光伏等行业 [10] - 红利板块或存在分化，关注电信、银行等 [10]