美股市场表现 - 4月初以来美股持续强势 主要受到业绩韧性的支撑 [1][6] - 当前美股估值从横向和纵向看均处于较高位置 [1][6] - 预计美股高位震荡概率加大 上涨斜率将趋缓 [1][6] 美联储货币政策 - 美联储以近乎全票结果通过25个基点的降息 唯一的反对票来自特朗普提名的盟友 其主张降息50BP [5] - 最新点阵图显示年内降息3次共75BP 较6月份中位数下调25BP 明年和后年各预计降息一次 [5] - 本次降息属于风险管理式降息 政策重心从预防通胀转为平衡就业市场风险 [5] 经济数据预测 - 美联储上调2024年GDP增长预期0.2个百分点至1.6% 维持2024年PCE通胀预期3%不变 失业率预期持平4.5% [5] - 同时上调明后两年GDP增长预期和通胀预期 下调明后两年失业率预期 [5] - 美联储官员对经济前景较6月底更加乐观 [5] 利率市场展望 - 美债利率中枢下行趋势明确 建议维持短端配置 长端调整后可参与 [6] - 降息预期不如市场当前交易的激进 经济展望与鲍威尔发布会透露鹰派信号 [5][6] - 货币政策服务于财政融资 整体利率中枢下行是主要诉求 [6]