货币政策行动 - 美联储宣布降息25个基点，将基准联邦基金利率区间下调至4.00%-4.25%，这是今年以来的首次降息，符合市场预期 [1] - 利率路径"点阵图"中值显示，预计今年年底前可能还有两次降息，每次25个基点 [1] 政策立场与框架转变 - 分析人士指出，本次会议延续了美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的定调，即在平衡就业和通胀之间，政策天平短期内偏向就业，对通胀有更高容忍度 [1] - 鲍威尔将本次降息称为"风险管理式的降息"，并指出非农就业数据显示劳动力市场显著降温，必须在政策上作出回应 [1] - 与7月声明不同，本次声明首次明确写入"就业的下行风险上升"，意味着政策框架的风险重心已从通胀逐渐转向就业 [3] - 鲍威尔强调政策仍处于限制性区间，不会贸然进入连续宽松，这使得本次降息更接近"保险式"而非"救火式" [3] 经济预测更新 - 美联储预计2025年美国GDP增长1.6%，2026年GDP增长1.8%，均比6月时的预测上调了0.2个百分点 [2] - 预计2025年个人消费支出物价指数（PCE）上涨3.0%，核心PCE上涨3.1%，均和6月预测持平 [2] - 预计2026年PCE上涨2.6%，比6月预测上调0.2个百分点 [2] - 预计2025年失业率为4.5%，2026年为4.4%，均和6月预测持平 [2] 美联储内部意见分歧 - 在19位参与投票的美联储官员中，有9人认为年底前应再降息两次，每次25个基点；有6人认为年底前不会再降息；有2人认为应再降息1次；有1人认为今年就不该降息；还有1人认为应大幅降息150个基点 [3] - 分析指出，19位委员中仅10人支持今年降息3次或以上，另外9人倾向两次或更少，几乎各占一半，中位数的鸽派信号更多是统计结果而非集体共识 [5] - 美联储决策层对2026年利率路径的分歧更大，中位数显示明年只有1次降息，明显少于当前期货市场计入的3次概率 [6] 新任理事的影响与政治压力 - 美联储理事斯蒂芬·米兰的任命获得参议院批准，其核心观点包括美元贬值、美债重组，也是特朗普关税政策的坚决拥护者 [6] - 分析称，在政治压力下，"点阵图"指向的降息路径可能存在较大干扰 [5] - 鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储一切决策都基于数据，从不考虑政治因素，这是美联储内部根深蒂固的文化 [6][7]