与此同时，认知心理学家Daniel Kahneman（2002年诺贝尔经济学奖得主）与Amos Tversky于1971— 1979年提出"前景理论"，系统研究"认知偏差"，解释了过度交易、小盘股跑赢大盘、市场泡沫等"异 象"的根源。在此基础上，量化投资登上舞台，James Simons创立的文艺复兴科技尤为典型，其大奖章 基金（1988—2018）扣除费用后年化收益达39.1%，Simons也被誉为"量化投资之父"。 至此，美股市场主动、被动、量化三大核心策略成型，但境遇迥异：被动投资规模稳步扩大，量化投资 快速发展，而历史最久的主动投资却面临"难以跑赢市场"的挑战。对此，全球头部资管公司积极变革： Capital Group采用多基金经理分仓模式，旗下前五大主动权益基金各配备8—13位基金经理，降低波动 与回撤；Vanguard则通过多管理人模式分散策略，如Growth and Income Fund由D.E.Shaw（量化）、Los Angeles Capital（量化）、Wellington（基本面）三家机构共同管理。策略层面，美国主动基金愈发注重 定性与定量结合，以量化风控规避偏离，标准化选股流程， ...