交易概述 - 罗氏公司同意以每股最高20.50美元现金收购89bio，包括每股14.50美元的初始付款和最高每股6.00美元的或有价值权，总股权价值最高达约35亿美元 [1] - 该交易对89bio的股价存在显著溢价，相对于公告前最后一个交易日（2025年9月17日）的收盘价溢价约79%，相对于其60日成交量加权平均价溢价52% [1] - 89bio董事会已一致批准该合并协议，并一致建议股东在要约收购中出售其股份 [1] 交易条款细节 - 罗氏关联公司将发起要约收购，以每股14.50美元现金收购89bio全部已发行股份，初始支付总额为24亿美元 [3] - 股东将获得不可交易的或有价值权，其支付与特定里程碑挂钩，最高可达每股6.00美元现金 [1][3] - 对于未参与要约收购的剩余股份，罗氏将通过第二步合并以相同价格（每股14.50美元现金加或有价值权）进行收购 [6] - 交易预计在2025年第四季度完成，需满足包括多数股份投标、监管审查完成等惯例交割条件 [4][7] 或有价值权支付条件 - 每股2.00美元：在2030年3月31日前，实现pegozafermin针对F4 MASH肝硬化患者的首次商业销售 [5] - 每股1.50美元：在2033年12月31日前，pegozafermin全球年净销售额达到至少30亿美元 [5] - 每股2.50美元：在2035年12月31日前，pegozafermin全球年净销售额达到至少40亿美元 [5] 战略意义与公司背景 - 交易反映了89bio核心产品pegozafermin在治疗中度至重度代谢功能障碍相关脂肪性肝炎方面具备同类最佳潜力 [1] - 收购完成后，89bio将并入罗氏制药部门，利用罗氏的全球开发、制造和商业化能力加速pegozafermin的发展 [1][2] - pegozafermin将补充罗氏的心血管、肾脏和代谢疾病产品组合，并结合其诊断专长，旨在改变护理标准 [2] - 89bio是一家临床阶段生物制药公司，专注于为肝脏和心脏代谢疾病患者开发疗法，其主导候选药物pegozafermin正处于针对MASH和严重高甘油三酯血症的III期临床试验阶段 [9] 交易顾问 - 89bio的财务顾问为Moelis & Company LLC和Centerview Partners LLC，法律顾问为Gibson, Dunn & Crutcher LLP [8] - 罗氏的财务顾问为花旗集团，法律顾问为Sidley Austin LLP [8]