核心观点 - 美国降息利好支撑黑色板块价格维持高位 唐山和内蒙限产对供需影响尚未显现 板块整体呈现震荡上行趋势但内部分化明显 [1] 铁元素供需 - 铁矿基本面健康 铁水产量恢复且厂内库存低位 中下旬存在补库预期 但螺纹旺季需求待验证限制上涨空间 预计短期价格震荡 [1] - 废钢基本面矛盾不突出 价格走势跟随成品材 预计短期震荡运行 [1] 碳元素市场 - 焦企国庆前补库促使煤价企稳 成本支撑坚挺 唐山焦钢企业仍可能限产 叠加宏观环境温暖 预计短期价格震荡 [1] - 煤炭生产核查趋严但供给变化有限 中下游补库启动 宏观情绪向好 预计短期价格震荡偏强 [1] 合金板块表现 - 锰硅受旺季预期支撑盘面价格 但后市供需预期悲观 中长期价格中枢或下行 [1] - 硅铁旺季下跌空间有限 但供需趋向宽松 中长期价格面临下行压力 [1] 玻璃与纯碱市场 - 玻璃现实需求偏弱 但存在旺季和政策预期 中游去库过程呈现震荡反复 中长期需市场化去产能 若回归基本面交易预计震荡下行 [1] - 纯碱供给过剩 盘面下行后期现成交放量 预计后续宽幅震荡 长期价格中枢下行推动产能去化 [1] 宏观与市场情绪 - 美国降息为年内首次 符合预期并为四季度国内重磅会议释放利好埋下伏笔 [1] - 反内卷市场情绪产生扰动 月底前补库支撑炉料 成本端支撑钢价 板块整体支撑强劲 [1]