财务预测与估值 - 调整2025-2027年收入预测至1299亿元/1391亿元/1574亿元 [1] - 调整2025-2027年non-GAAP归母净利润预测至179亿元/201亿元/273亿元 [1] - 基于分部估值法给予目标价172港元/177美元 其中广告业务采用7倍2026年预测市盈率 云业务采用4倍2026年预测市销率 昆仑芯和萝卜快跑均采用10倍2026年预测市销率 [1] AI搜索生态进展 - 搜索结果页AI生成内容占比从4月35%提升至6月底50% 7月底进一步达到64% [1] - 百度APP月活跃用户达7.35亿 同比增长5% [1] - 搜索生态全面革新 结构化、智能化和多模态AI答案逐步取代传统链接结果 [1] 大模型技术突破 - 文心大模型X1.1于2025年9月9日发布 采用迭代式混合强化学习训练框架 [2] - 在事实性、指令遵循和智能体方面较X1版本分别提升34.8%、12.5%和9.6% [2] - 在权威基准评测中整体表现超越DeepSeek R1-0528 与GPT-5和Gemini 2.5 Pro效果持平 [2] 自动驾驶业务扩张 - 2025年第二季度全球出行服务量达220万次 同比增长148% [3] - 截至2025年8月累计提供超1400万次出行服务 覆盖全球16座城市 [3] - 与Uber和Lyft建立战略合作 计划在亚洲、中东和欧洲等国际市场部署自动驾驶汽车 [3] 算力基础设施进展 - 昆仑芯超节点上线百度百舸AI计算平台5.0 性能达上一代实例8倍 [4] - 单卡吞吐提升近一倍 较国内同类产品高出15% [4] - 中标中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备集采十亿级订单 在类CUDA生态标段份额排名第一 [4] - 算力解决方案服务互联网、运营商、金融等数十个行业百余家头部企业 [4]