美联储议息决议与政策声明 - 美联储9月议息会议如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0%-4.25% [1] - 政策声明强调就业增长有所放缓，失业率有所抬升但仍较低，政策天平更倾向于呵护就业 [1][2] - 在本次决议投票中，仅新就职理事Miran投下反对票，其认为应降息50个基点 [2] 美联储经济预测摘要 - 美联储上修了2025年至2027年的GDP增长预测 [4] - 失业率预测方面，2026年和2027年的预测均下修0.1个百分点 [5] - 通胀预测基本不变，仅将2026年的PCE预测上修0.2个百分点 [6] 鲍威尔发布会表态 - 鲍威尔指出本次降息是一次风险管理式降息，未来决策仍取决于后续经济数据 [7] - 关于就业，鲍威尔认为失业率仍然偏低但已经上扬，就业人口增幅已经放缓，下行风险加重，驱赶非法移民可能是招聘放缓的主要原因 [7] - 关于通胀，鲍威尔表示关税对通胀的传导已经放缓且力度更小，服务通胀持续放缓，更高和更持久通胀的风险可能有所减小 [7] 降息指引与市场预期 - 点阵图中值指示2025年年内后续仍有2次降息，但2026年仅再降息一次 [8] - 利率期货显示，市场预期2025年和2026年分别降息2次和3次，共计降息125个基点，多于美联储点阵图的指引 [10] 后续关注要点 - 特朗普频频干预美联储决策和人事任命，或影响美联储决策的独立性，动摇市场对美元体系的信任根基 [11] - 后续需关注就业是否延续降温，以及通胀是否为一次性冲击 [11] 大类资产配置建议 - 黄金ETF（518880）配置逻辑包括：降息周期降低持有黄金的机会成本，美债危机下高债务与高利率导致还本付息压力大，美元体系信任受冲击，中国央行连续10个月购金，黄金在大类资产中具有低相关性以分散风险 [12][14][15][16] - 港股通恒生科技ETF（520840）配置逻辑包括：港股科技将受益于海外降息带来的资金流入，指数囊括国内AI全产业链领军者且AI含量高，当前估值处于历史相对低位 [17][18][19] - 创业板50ETF（159949）配置逻辑包括：海外降息或为国内货币政策宽松打开空间，指数聚焦AI、新能源、金融科技、医药等新质生产力核心资产，2025年第二季度指数净利润同比增长13.88%，自去年9月24日以来涨幅在宽基指数中领先 [20][21][22][23] - 港股通央企红利ETF（513920）配置逻辑包括：低利率环境凸显高股息配置价值，险资长期投资试点扩围与其资金属性契合，当前股息率为5.9%，市净率为0.62 [24][25][26] - 纳斯达克ETF（159632）配置逻辑包括：预防式降息周期整体上利好美股并提振美国经济，指数囊括全球领先科技巨头，将持续受益于AI产业发展 [27][28]