美联储2025年首次降息决策分析 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%之间 [1] 美联储内部决策动态 - 降息决定以11:1的投票结果通过，唯一反对者是理事斯蒂芬・米兰，他主张应降息50个基点 [2] - 鹰派理事鲍曼和沃勒此次支持了25个基点的渐进式降息 [2] - 11:1的投票结果被视为美联储在回应政治压力时维护独立性的姿态 [2] - 米兰的反对立场可能使其在未来的美联储主席提名中获益 [2] 货币政策立场转向 - 美联储主席鲍威尔表示，降息关注重心已从抑制通胀转向更加关注“充分就业”目标 [3] - 这一转变意味着未来美联储降息的频率可能会更高 [3] 未来利率路径预期 - 根据发布的“点阵图”，19名官员中有10人预计2025年还会再降息两次或两次以上 [3] - 据CME“美联储观察”，市场预计美联储10月降息25个基点的概率为87.7% [3] - 市场预计美联储12月累计降息50个基点的概率为81.6% [3] - 这意味着年内美联储持续降息是主基调 [3] 对全球货币政策的影响 - 美联储降息可能为世界其他国家的降息增添新动力 [4] - 当前欧洲央行和瑞士央行的降息周期被认为已结束，日本出现加息，英国、加拿大、澳大利亚和新西兰央行可能仅会再降息40-60个基点 [4] - 美联储较快节奏和幅度的降息，可能导致一些国家跟随降息 [4] - 由于美联储降息幅度相对较大，如果贸易谈判平稳，非美货币包括人民币汇率可能趋于升值 [4] 对中国市场及政策的影响 - 美联储降息对中国股市、汇率、楼市构成利好，且港股受益可能大于A股 [4] - 美联储降息将为中国货币政策打开更大的操作空间 [4] - 预计中国在2025年内应该会有一次降息 [4]