美联储降息事件 - 美联储于9月18日宣布2025年首次降息 降息25个基点 [1] - 美联储降息成为有色金属期货和股票走势最重要风向标 尤其影响金融属性较强的铜和黄金 [2] - 北方铜业被部分投资者视为"美联储概念股" [3] 北方铜业股价表现 - 美联储降息前一日公司收获涨停 最高价升至15.25元 创1997年4月上市28年来新高 [4] - 年内涨幅达97.4% 9月18日收盘价14.45元 [4] - 涨幅位列申万铜板块16家样本公司第四位 远超行业平均62%的涨幅 [10] 公司融资与机构收益 - 年初完成9.7亿元再融资 发行1.32亿股 发行价7.3元/股 [5][13] - 增发股份于7月中旬解除限售 [6][14] - 按14.45元股价计算 参与机构获配收益率达98% [14] - 诺德基金获配金额最高达2.01亿元 [14] 杠杆资金参与情况 - 融资余额从6月末4亿元快速提升至9月中旬7亿元以上 [11] - 9月17日涨停当天融资买入额达5亿元 融资余额增至8.57亿元 较6月末增加一倍 [11] - 单日成交额达40.67亿元 [11] 业务结构与盈利能力 - 2022年更名后主营业务变更为铜金属开采、冶炼、销售及深加工 [7] - 2024年阴极铜营收占比79.97% 贵金属产品占比15.41% [7] - 拥有铜矿峪矿自有矿山和32万吨/年阴极铜产能 [7] - 上半年生产铜精矿含铜2.17万吨 电解铜13.7万吨 [8] - 原料以外购为主 需采购杂铜及粗铜补充产能 [8] - 阴极铜产品毛利率仅7.78% 显著低于行业龙头40%以上毛利率水平 [9] - 西部矿业同期毛利率为17.44% [9] - 盈利能力介于上游矿商和下游冶炼企业之间 属"半矿商、半冶炼"类型 [9] 估值水平分析 - 按上半年年化估算2025年EPS为0.52元 [16][17] - 当前市盈率约27.8倍 显著高于同业 [16][18] - 紫金矿业市盈率14.98倍 洛阳钼业16.29倍 江西铜业12.48倍 铜陵有色16.26倍 西部矿业11.96倍 行业平均14.39倍 [18] - 2022-2024年每股收益均保持0.35元 2024年上半年每股收益0.26元 [17] 产业链扩展计划 - 年初再融资9.7亿元用于建设年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目 [12] - 已形成从勘探、开采、选矿、冶炼到深加工的一体化产业链 [12]