美联储政策路径与市场解读 - 惠誉认为美联储全力支持劳动力市场，明确释放2025年将进入果断而激进的降息周期，增长和就业是首要任务，即便短期内容忍更高通胀 [1] - 毕马威指出若美联储将当前政策延续至明年领导层变动时，可能出现过度刺激，形成消费者和企业预期通胀更高的有害自我实现预言 [1] - 贝莱德表示美联储降息前景取决于劳动力市场是否保持足够疲软，未来政策行动将高度依赖数据表现，若降息提振企业信心和招聘，通胀可能复燃 [2] - 三菱日联认为美联储并未进入降息冲刺模式，只是重启降息进程，因承认就业市场不及预期，预计可能在10月和12月各降息25个基点 [2] - 野村证券调整预期，预计美联储将在今年剩余每次会议上各实施25个基点降息，此前曾预测10月暂停 [3] - 中金公司分析点阵图显示年内再降息两次但分歧较大，9名票委预计再降息1次或更少，9名预计2次，若非米兰拉低平均数，中位数结果在两可之间 [8] - 中金公司预计美联储10月再次降息25个基点，但之后通胀升温将使降息门槛越来越高，过度货币宽松可能加剧通胀使经济陷入类滞胀困境 [9] - 华泰证券将美联储年内降息次数从2次上调至3次，即10月和12月将分别再降息25个基点，因9月就业市场仍可能面临压力 [10] - 中信证券预计年内美联储或再累计降息50个基点，美国政策利率年底或位于3.5%-3.75% [11] - 浙商证券认为宽松预期仍存在回摆可能，因通胀韧性可能强于预期，且失业率未必上行，需关注缩表年内停止的可能性 [13] - 民生宏观指出点阵图暗示年内75个基点降息，与白宫想要的150个基点相差不小，美联储决策面临两难局面，滞和胀的按钮更容易被触发 [14] 全球资产配置观点 - 高盛维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，看好民企龙头、人工智能、反内卷及股东回报等主题，认为A股慢牛格局比以往更为稳固 [1] - 德意志银行将明年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，高于此前的3700美元，因良好的外汇和利率环境可能推动金价进一步上涨，官方需求预计持续 [4] - 中信证券预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，黄金仍有不错表现，降息落地后美债再现买预期卖事实、美股补涨特征依旧 [12] - 中信证券指出历史经验表明在美联储宽松货币政策下，全球大类资产往往受益于流动性扩张，以A股为代表的权益资产可能最为受益 [11] 欧洲市场与英国央行政策 - 荷兰国际集团表示英国通胀数据表现不佳并未显著改变今年晚些时候进一步降息的可能性，服务业通胀率有望在明年春季出现更明显回落 [5][6] - 荷兰合作银行预计从明年第二季度起，欧洲天然气价格将稳定在每兆瓦时20多欧元的高位区间，欧洲天然气供应经历结构性转变，对液化天然气依赖上升 [6] - 美国银行调查显示59%的欧洲投资者认为美国劳动力市场疲软是全球经济增长最大风险，33%的投资者将美国总统特朗普的政策组合列为全球增长第二大风险 [7] 特定行业与公司观点 - 中金公司认为仅有少数具备全栈技术能力、资源整合优势与长期主义战略的机器人企业，有望通过收敛技术路径进一步突破至具身智能层级 [15] - 银河证券指出9-11月水泥需求有望呈季节性回暖，叠加反内卷加速行业去产能，供需有望缓和，对水泥价格起到推动作用 [16]