公司股价表现 - 2025年9月以来公司股价出现10倍涨幅，最高时市值一度接近2700亿港元 [3] - 9月16日午后股价突然暴跌，当日收盘下跌53.73%，此后两日股价在180-195港元区间徘徊 [3] - 9月8日至15日7天内股价大涨447%，从75.8港元飙升至415港元，较IPO价格13.15港元翻30余倍 [8] - 9月16日盘中创下679.5港元历史高点后开始断崖式下跌，收盘价192港元，市值跌至不到700亿港元 [8] 股价波动原因 - 国证港股通创新药指数实施季度调整并将公司纳入，大批被动资金卷入 [3] - 公司可自由流通股份仅549万股，占总股本1.38%，极低的流通盘导致股价易受资金情绪影响 [3][6] - 9月8日被纳入港股通标的，南向资金形成强大购买力 [8] - 9月10日核心产品替恩戈替尼II期临床试验获国家药监局默示许可，成为股价上涨催化剂 [8] - 9月13日被纳入国证港股通创新药指数等多只指数，跟踪该指数的ETF及联接基金（合计规模371.23亿）被动买入近10亿元 [8] 公司产品管线与研发进展 - 公司是以替恩戈替尼（Tinengotinib）作为核心资产的单一核心资产公司 [3] - 2021年8月首次递表时拥有五个肿瘤小分子产品管线和四个非肿瘤管线，核心产品TT-00420刚完成中美一期临床 [6] - 替恩戈替尼是一款机制独特的多靶点激酶抑制剂，有FGFR/VEGFR + JAK + Aurora等多个路径，针对胆管癌、乳腺癌、泛FGFR驱动的肿瘤适应症 [11] - 该药获得FDA快速通道，具有审评加速、定价谈判、国际注册路径的潜力 [11] 市场环境与行业背景 - 2025年下半年港股创新药板块强势回暖，截至9月恒生生物科技指数上涨超100%，恒生港股通创新药指数涨幅超过110% [6] - 全球资本在不同市场间流动，此前资金更多聚集在美国，如今随市场轮动部分流向港股 [9] - 港交所对未盈利企业保留上市通道，但单核心资产公司需有后期数据或关键里程碑事件来稳住估值和市场情绪 [12] 公司上市历程与资本结构 - 公司于2021年8月首次向港交所递交招股书，此前在同年2月和7月完成C轮和D轮融资 [6] - 首次递表未成功，随后在2022年和2024年两度尝试港交所上市，期间曾计划转向科创板但均未如愿 [6] - 在长期亏损和回购条款压力下，公司于2024年底抓住短暂窗口期完成发行 [6] 市场投机行为分析 - 在短期乐观而长期悲观的情绪下，投机性投资行为愈发常见，"追高"和"恐慌抛售"加剧了股价波动 [3] - 二级市场投资者关注波段机会，赚一个阶段的钱就会退出，不关心公司未来产品获批和销售情况 [7] - 大型公募基金按季度甚至月度考核的机制促使他们更倾向于短期操作而非长期持有 [7] - 小流通盘有利于短线资金跟进推高股价，但股价严重脱离公司实际研发进度和价值，积累巨大风险 [9][11]