美联储降息决策与市场预期 - 美联储9月18日降息25基点符合市场预期 标志着新一轮预防式降息周期启动[1][9][14] - 15家券商中多数预期10月和12月议息会议将各降息25基点 年内累计降息幅度达75基点[1][2][3] - 点阵图显示2025年预计降息75基点 2026年降息25基点 明显低于市场原先预期的今明两年各75基点[3][6][12] 美联储政策立场与内部分歧 - 鲍威尔将降息定性为"风险管理式降息" 表述偏鹰派 强调逐次会议相机抉择[3][11][13] - 美联储内部分歧显著 投票委员中仅新任理事米兰支持降息50基点 分歧主要在降息速度而非方向[4][7][15] - 政策声明与点阵图存在矛盾 声明提及经济增长和就业放缓 但点阵图反而上调经济增长预期并下调失业率预期[12] 对美国经济与通胀前景的判断 - 多数机构基准预期为经济软着陆 但警示过度宽松可能引发类滞胀风险[1][4][11] - 当前经济症结在于成本上升而非需求不足 过度货币宽松可能加剧通胀压力[11] - 通胀韧性可能强于预期 非农就业中枢下行但失业率因劳动力供给收缩可能保持稳定[13] 资产价格影响预测 - 美债利率预计下行放缓 短期呈现牛陡走势 美元指数先下后震荡[3][10][15] - 美股短期或进入波动期 中期仍有上涨空间 道指和小盘股表现较好[3][5][6] - 黄金预计有不错表现 港股在海外流动性改善下敏感性大于A股[5][7][8] 行业影响与投资机会 - 地产和制造业将率先受益于降息[7][8] - 港股中科技、可选消费、医药等成长板块短期有望受益[5] - 非银板块被全面看好[2] 对中国市场与政策的影响 - 美联储降息为中国货币政策打开操作空间 四季度降息可能性提升[2][15] - 若中美开启同步宽松 将带动港股外资流入 核心资产配置价值凸显[5] - 国内政策节奏和幅度仍主要取决于经济基本面表现[15]