两融余额规模与市场活跃度 - A股市场两融余额持续突破前期高位，创下历史新高并站稳2.4万亿元关口 [1] - 截至9月17日，两融余额合计为24054.44亿元，较前一交易日增加127.92亿元 [2] - 两融余额占A股交易额比重为11.83% [2] 两融余额历史轨迹与结构分析 - 两融余额呈现波动回升态势，从2021年初的1.64万亿元增长至2025年初的1.86万亿元 [2] - 融资余额是增长核心力量，9月17日融资余额为23885.22亿元，较前日增加127.11亿元，融券余额为169.22亿元，增加0.81亿元 [2] - 当前两融余额绝对规模超过2015年前高，但占流通市值及成交比重仍处于2016年以来的历史中枢水平 [2] 投资者参与度与市场情绪 - 截至9月17日，两融市场个人投资者数量为766.11万名，较2024年末的722.78万名有所增加 [2] - 参与交易的投资者数量为54.97万名，较2024年末的33.52万名显著提升 [2] - 平均维持担保比例为287.01% [2] - 两融余额续创新高反映市场风险偏好提升，A股市场流动环境整体较为宽松 [3] 融资资金行业与个股偏好 - 9月份以来融资资金锚定高景气赛道，电力设备、电子、非银金融、有色金属、通信等行业位居融资净买入额前列 [3] - 融资净买入额前十名个股包括阳光电源、胜宏科技、先导智能、宁德时代、中际旭创、寒武纪、新易盛、中信证券、东山精密、立讯精密 [3] 券商业务收入与战略调整 - 两融余额持续高位运行为证券行业带来业绩增量，上半年全行业实现利息净收入262.38亿元，占营业总收入比重达10.45%，为券商第三大收入来源 [4] - 多家券商通过优化服务流程、下调费率加速获客，并启动信用业务规模上限调整以提升业务承接能力 [4] - 华林证券在半年内两次上调信用业务总规模上限，从62亿元调整为80亿元 [4] 券商风险控制与差异化竞争 - 券商在扩大业务规模的同时重视风险控制，例如华林证券上半年开展了风险控制指标专项压力测试 [5] - 行业进入费率竞争阶段，头部券商凭借资金、客户、渠道优势占据主导，中小券商则打造差异化竞争力 [6] - 国元证券计划建立客户分层与综合服务体系，长城证券通过精细化运维和客户闭环管理提升服务体验 [6]