全球货币政策转向 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间，这是2025年首次降息 [1] - 全球货币政策正迈向宽松周期，此次降息或将是新一轮宽松周期的起点 [1][12] - 各主要央行预计将保持独立性，关注本地区核心数据并据此行事，不会因美联储决策而大幅调整政策 [1][11] 美联储降息决策动因 - 降息决策基于两方面因素：一是劳动力市场出现疲软迹象，美国非农新增就业人数约下调90万；二是特朗普政府施加的政治压力 [1][4] - 通胀问题尚未解决，核心通胀约为3%，按某些指标甚至更高，但劳动力市场数据的修订和政治压力成为促成降息的两个新因素 [4] - 未来货币政策路径将同时取决于最新经济数据和白宫的政治呼声 [2] 降息对经济与市场的影响 - 降息通过释放流动性，对风险资产利好，包括加密货币，市场总体呈牛市趋势 [8] - 关键风险在于降息可能导致通胀重新抬头，若通胀升至4%或更高，将对市场造成真正打击 [8] - 特朗普关税已推升美国通胀，形成“供给侧关税冲击”，但市场希望这仅为一次性价格跳涨而非持续性通胀螺旋 [7] 未来政策展望 - 点阵图暗示今年还将有两次降息，但实际决策将取决于核心PCE等经济指标表现和特朗普政府的压力 [9] - 若核心PCE降至约2.5%且就业市场令人担忧，可能还会再降息数次；若通胀维持在3%以上且就业数据未恶化，美联储可能按兵不动 [9] - 在特朗普施压下，此次降息很可能成为美联储宽松周期的正式开端，即便数据不支持也可能继续降息 [12]