核心观点 - 存款利率下降和权益市场回暖推动上市公司将资金从存款转向理财产品以追求更高收益 [1][4] - 上市公司理财规模整体下降但结构变化显著 现金类占比下滑而银行理财 券商资管 信托产品占比持续上升 [2][4] - 资管机构积极布局对公理财市场 通过产品定制化和服务升级应对企业需求 [9][10][11] 存款迁移趋势 - 8月居民存款新增1100亿元同比大幅下降6000亿元 非银存款新增11800亿元同比多增5500亿元 [1] - 上市公司最近一年理财认购金额1.10万亿元较2022年高点1.49万亿元下降26.17% [2] - 现金类理财占比超70%但持续下滑 银行理财 券商资管 信托占比分别达9.93% 6.87% 2.07% [2] 理财产品配置变化 - 企业偏好结构性存款和银行理财 期限多为6个月至1年 追求稳定收益和流动性 [3] - 结构性存款规模6811.17亿元同比下滑约1000亿元 因真结存产品收益可能趋近于0 [7] - 部分企业开始尝试含权类理财产品 风险偏好逐步提升 [7] 驱动因素 - 存款利率下行使理财收益优势凸显 现金管理类产品平均7日年化收益率达1.32% [6] - 固收类产品过去六个月投资收益1.12% 其中长期产品达1.39% 均高于同期限存款 [6][7] - 企业资金保值增值需求增强 同时需应对流动性风险和把握战略机遇 [4][5] 资管机构应对 - 理财子公司推出封闭式定期产品 强调与母行渠道协同服务对公客户 [9] - 产品定制化需求上升 包括现金管理工具 短期理财和债权计划 [10] - 需提升风控能力 通过高信用等级资产和流动性管理工具建立信任 [11] 市场前景 - 2025年上半年全部A股上市公司净利润3.21万亿元同比上升2.23% 理财资金规模有望修复 [8] - 对公理财市场呈现机构化 专业化趋势 资管机构需转型升级紧扣客户需求 [11]