货币政策决议与预期 - 美联储于9月18日降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0%-4.25% [1] - 点阵图显示年内将继续降息50个基点，基本符合市场预期 [1] - 美联储预计2026年和2027年将各降息一次（每次25个基点），使政策利率在2027年降至3.1%，接近3.0%的中性利率水平 [3] 经济预测调整 - 美联储上调经济增长预测，2025年、2026年和2027年GDP增速预测分别较6月会议抬升0.2、0.2和0.1个百分点，至1.6%、1.8%和1.9% [3] - 美联储上调2026年通胀预测0.2个百分点至2.6%，对2025年（3.1%）和2027年（2.1%）的预测维持不变 [3] - 美联储认为通胀可能在2027年或2028年达成目标，呈现"近鸽远鹰"的政策姿态 [3] 美联储内部动态 - 此次投票委员中，仅新晋理事米兰反对降息25个基点，支持单次降息50个基点，其他11位委员均支持降息25个基点，显示出意外团结 [2] - 美联储主席鲍威尔表示委员会团结一致，政策重点从通胀转向就业 [2] - 鲍威尔提及劳动力需求已经减弱，近期就业增长速度似低于维持失业率稳定所需的平衡点 [2] 资产价格即时反应 - 利率决议公布后（北京时间2:00），标普500指数从高点回落0.5%，10年期美债收益率从4.05%一度下行至4%以下，美元指数从96.7跌至96.3以下，黄金上涨一度重回3700美元/盎司 [4] - 鲍威尔发布会开始后（北京时间2:30），资产价格出现V型反转，标普500指数跌幅一度扩大至1%后基本收复，收盘仅跌0.1%，10年期美债收益率重回4.08% [4] - 美元指数从下跌0.4%转为上涨约0.4%，重回97以上，黄金下跌超1%至3645美元/盎司，未能像股市一样收复大部分跌幅 [4] 政策声明与表述变化 - 对比7月会议，FOMC声明对劳动力市场措辞调整为"就业增长已经放缓，失业率略有上升，不过仍维持在较低水平"，并提到"就业下行风险已经增加" [1] - 通胀表述在"通胀某种程度上依然高企"的基础上加入"通胀上升" [1] - 鲍威尔表示关税向通胀的传导已经放慢且变小，对核心PCE贡献0.3-0.4个百分点 [2]