北京时间9月18日凌晨，美联储重启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%～4.25%。 这是今年美联储首次采取降息措施。美联储本次降息的核心依据在于美国经济数据整体呈现疲弱态势、 通胀压力有所缓解，而就业市场动能的减弱，更是进一步强化了前期市场的降息预期，使得本次利率调 整完全在市场预料之内。 从经济层面来看，与此前的决议相比，9月增加了对"就业市场下行风险"的表述，并将此前"劳动力市场 坚挺"的判断调整为"就业增长放缓，失业率抬升"。鲍威尔在新闻发布会上也明确表达了对就业市场风 险的高度关注。由此可见，劳动力市场的恶化确实是推动本次降息的重要推手。然而，笔者认为，当前 美国就业市场虽呈现放缓，但并未失速。 美联储虽重启降息进程，但在此轮降息周期中，其行动落后于欧洲央行。与此同时，在本次对经济形势 的判断中，美联储表达了"通胀加强"的观点。尽管对2025年PCE物价指数的预测与6月持平，但对明后 两年的通胀预期均有所上调。因此，通胀压力仍是制约美联储降息的核心因素，叠加房地产市场风险的 存在，进一步强化了笔者关于"年内连续大幅降息条件尚不成熟"的判断。 具体来看，美联储始终将稳定长期通胀预期 ...