公司IPO审议与核心挑战 - 元创科技深交所主板IPO上会审议日期为9月19日 [2] - 公司面临研发投入占比偏低、大客户集中度高、毛利率波动等多重市场质疑 [2] 研发投入与技术竞争力 - 报告期内研发投入占营业收入比例分别为0.57%（2022年）、0.80%（2023年）和0.72%（2024年），持续低于高新技术企业3%的门槛 [3] - 报告期内研发投入金额分别为713.81万元（2022年）、908.09万元（2023年）和977.27万元（2024年） [3] - 公司拥有36项专利，目前有12个正在进行中的自主研发项目，包括高减震型橡胶履带研发等 [3][4] - 公司未来计划持续加大研发投入，引进专业人才及先进工艺设备，以增强创新能力 [4][5] 客户集中度与依赖风险 - 报告期内前五大客户销售收入占比分别为50.10%（2022年）、46.56%（2023年）和49.94%（2024年） [6] - 第一大客户沃得农机销售收入占比分别为22.54%（2022年）、18.83%（2023年）和24.26%（2024年） [6] - 根据2024年模拟测算，沃得农机采购金额每下降1%，公司营业收入将下降0.24% [6] - 沃得农机在履带式收割机行业市场占有率为67.40% [7] - 为降低风险，公司采取深化与现有核心客户合作及积极拓展卡特彼勒、沃尔沃等新客户的双轨策略 [7] 毛利率波动与市场竞争 - 报告期内主营业务毛利率分别为21.58%（2022年）、28.28%（2023年）和22.75%（2024年） [6][8] - 公司超六成收入来源于价格敏感度突出的售后市场 [8] - 为应对市场竞争，公司2024年主机市场收入占比提升6.1%，并强化与头部客户的定制化合作 [8] - 公司定价采用“原材料成本+工艺复杂度+订单规模”协商模式，声称具备成本传导能力 [8] - 2025年上半年关键原材料（原料胶、铁齿、炭黑）采购价格明显回落，若趋势持续，预计全年原材料均价将低于上年，现有毛利率水平可维持 [9]