业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.81亿美元、0.43亿美元、0.60亿美元，同比增长2804.4%、-46.6%、39.7% [1] - 以2025年9月16日收盘价计算，对应PE分别为22.8倍、42.6倍、30.5倍 [1] 财务表现与对外合作 - 2025年上半年收入1.01亿美元（同比增长327%），归母净利润0.73亿美元（同比增长5125%） [2] - 分子许可费收入从2083万美元增长至9371万美元（同比增长350%） [2] - 与阿斯利康合作协议涉及预付款及短期里程碑付款1.75亿美元、潜在开发商业里程碑付款最多44亿美元 [2] - 截至2025年中期，对外合作总金额超60亿美元 [2] 核心产品进展 - HBM7020（BCMAxCD3双抗）转向免疫性疾病适应症，自身免疫疾病处于IND准备阶段 [3] - 2025年6月与大冢制药达成海外权益授权，获4700万美元首付款及近期里程碑付款 [3] - HBM4003（抗CTLA-4全人源抗体）II期临床数据将于2025年10月ESMO年会公布 [4] - 布局PD-L1xCD40双抗、PD-1xVEGF三抗及PD-(L)1xVEGF四抗等下一代I/O产品 [4] 研发管线与合作伙伴 - HBM9378（TSLP单抗）可实现3-6个月超长效给药周期 [5] - 2025年1月与科伦博泰完成WindwardBio海外权益授权 [5] - 2025年下半年启动中国哮喘/慢阻肺II期试验，完成国内CRSwNP的IND递交 [5] - WindwardBio开展的POLARIS II期研究哮喘数据预计2026年中读出 [5]